股票第一大“买家”将熄火 黄金前景获提振

　　Sanford C． Bernstein认为，作为近年来最大的股票需求来源，公司未来几年可能会大幅减少购买，从而阻止股票估值达到新冠危机前的水平。

　　这家研究机构和财富管理公司表示，收入减少、用于购买股票而发行高收益债券的能力下降、以及政府对接受公共援助公司的限制，都会导致股票回购规模缩减。回购甚至可能变得“在社会上不可接受”，尽管该公司认为现在就做出这样的预测还为时过早。

　　“至少几年内回购规模将大幅缩减，”曾在英国央行做过金融稳定性研究的Inigo Fraser-Jenkins等分析师在4月6日的报告中写道。

　　Bernstein团队写道，这种态势对美国来说意义重大。分析师们估计，在过去五年里，股票回购为每股收益增长贡献了约1-1.5个百分点，从而提振了美国股市。

　　政府扮演更具决定性的经济角色，也可能对股市产生影响，Fraser-Jenkins和他的同事写道。世界各地的政府已经采取果断行动，来支撑金融体系和所有类型的公司。

　　他们写道：“随着政府在经济中发挥更大的作用，这可能在一段时间内扭转股东优先的经济观。一旦这种转变完成，政府在金融市场中的角色就不能再被束之高阁了。”

　　Bernstein表示，债务负担甚至有可能超过二战时的水平，这取决于未来进一步的财政刺激措施。分析师们写道，随着时间的推移，通胀加速的风险（部分由于去全球化）会降低政府债券作为股票对冲工具的吸引力。

　　“缺乏可以提供正实际回报的无风险工具，而且至少存在通胀上升的风险，这进一步提振了黄金的前景。”一年多来，分析师们一直对此持乐观态度。