石油崩盘可能预示新兴市场货币来到转折点 未来12个月将走高

　　原油如此快速地跌至如此低的价位，通常预示着新兴市场货币会反弹。

　　MSCI新兴市场货币指数在经历了11年来最严重的季度下跌之后，其相对于最近月的西德克萨斯中质油（WTI）合约升至纪录高点。该合约周一跌破每桶15美元，创下21年低点。以往只要该比率出现这种飙升，新兴市场货币就会在随后的12个月内上涨。

　　MSCI新兴市场货币指数今年下跌不到6%，相比之下，WTI下跌76%，布伦特原油下跌59%。这个新兴市场货币指数表现出韧性的部分原因在于，其中一些高权重货币来自石油净进口国，例如印度。这些国家的货币受益于较便宜的原油，从而限制了石油对整个新兴市场的影响。

　　随机相关

　　与石油价格的强正相关仅限于主要石油出口国的货币，例如俄罗斯卢布。在大多数情况下，该关系是随机的： MSCI新兴市场货币指数与WTI的30天滚动相关系数为负0.04，与布伦特原油的30天滚动相关系数为0.15。

　　尽管关联度很弱，但新兴市场货币往往会在油价开始下跌时走弱，因为这通常预示着全球需求正在下降。不过，石油进口国货币将会制约该指数的下跌，并会提振该指数与石油（包括WTI和布伦特原油）之间的比率，并在石油抛售结束之际将该比率推至新高。

　　在亚洲货币危机之后，MSCI新兴市场货币指数对WTI的比率在1998年12月达到当时的历史新高。第二年MSCI指数上涨了9.2%。

　　在互联网泡沫破裂导致的2001年美国经济衰退结束时，该比率升至32个月高位，推动了新兴市场货币12个月内上升4.9%。

　　在2008年全球金融危机结束时，美联储将利率降低至接近零的几天后，该比率达到了接近七年最高水平，新兴市场货币在那之后的12个月涨幅为13%。

　　2016年2月，在美联储重回加息道路几周之后，新兴市场货币与油价比率的关系跃升至17年高点。在随后的12个月中，新兴市场货币录得8.1%的涨幅，并且这只长达两年涨势的一个阶段。