法兴银行：大型投资者还没投降 美股风险警报还未解除

　　股市能承受更多坏消息吗？

　　美国初领失业金人数数据显示，由于新冠肺炎危机，还有数百万人被迫失业。同时，欧洲采购经理人指数数据也令人沮丧。

　　到目前为止，市场只是在原地踏步，但自上个月的暴跌以来，涨势令人印象深刻。自3月23日以来，标普500指数已经上涨了25%左右，这引发了有关在新冠肺炎疫情持续影响下，这轮上涨能否持续的无休止的争论；纳斯达克综合指数今年迄今仍处于领先地位。

　　法国兴业银行多资产策略师索菲-胡恩（Sophie Huynh）表示，投资者可能有些操之过急了。她指出，这是因为经济反弹主要集中在科技、医疗和主要产品领域，这些领域受益于低利率环境、宽松的货币政策条件和居家工作的趋势。

　　胡恩对MarketWatch表示，“我认为，目前也许会有一些有限的上行空间，因为我们需要看到从这些长期股票转向周期性更强的股票，比如非必需品、能源、工业类股票，这些股票反映出经济增长实际上正在加速，而且市场反映的是V型复苏，而不是以科技股为主导的复苏，我认为，这种复苏缺乏可持续性。”

　　她警告称，尽管今年市场出现了调整，但要达到“完全规避风险”的阶段，还有一段路要走。

　　胡恩正密切关注一个专有指标，该指标跟踪大型基金管理公司在一系列被认为风险较高的资产方面的头寸配置，迄今为止，他们还没有认输。“我们目前所看到的是，与2008年的水平相比，没有任何缴械投降的迹象，但还是存在一些风险”，她说道。

　　“这就是我们更加区别对待的原因，我们相对于主权债券更青睐信用产品，我们还有一些股票”，胡恩说道。但她补充称，现在均衡的投资组合比过分强调股票更有意义。

　　“我们正在推动的是信用产品，我们将其在我们投资组合中的配置比例从5%大幅上调至23%，因为我们认为，货币政策缓冲将会存在，如果在基本面基础上有所增长，就会有显著的表现”，她说道。