美股涨势最强推手竟是宅家小散？

　　众所周知，伴随美股大举反弹，众多散户投资者也蜂拥回归市场。

　　彭博刊文称，当下，越来越多的证据都开始显示，众多原本已经跌落尘埃，之后却戏剧性反弹，成为涨势主导者的股票，其背后的最重要推手就是这些散户。

　　许多时候，那些涨得最厉害的股票，也正是散户的券商账户当中最受欢迎的股票。这些股票的周转率是惊人的――目前的每日成交量不时可以达到2019年同期的30倍。

　　也许，这些散户真的是展现出了惊人的集体选股天才，但是也有许多市场观察家相信，在许多领域当中，其实发生的只是散户造成涨势、散户获得利润、散户信心增强、散户增加赌注的自我滚雪球。无论如何，标普500指数抹去今年早些时候损失的进程当中，这些散户所押注的股票的大涨，以及这大涨的影响，都起到了极为关键的作用。

　　“这些股票当中颇有一些就是纯粹的动能游戏，后者对行情产生了不成比例的影响。” New England Investment and Retirement Group顾问汉姆（John Ham）指出，“这一点在诸如航空公司和游轮公司等股票身上体现得尤其明显。”

　　那些受到新冠病毒疫情打击最为严重的行业，诸如航空、游轮、车行等，恰恰是散户们当前最为迷恋的对象，相关的讨论充斥着社交媒体的每个角落，显示这些散户们正在复苏身上投下重注。只不过，需要说明的是，他们的这种做法并不是因为有多了不起的先见之明。

　　近期许多线上券商都免除了交易佣金和费用，市场遭受了一场历史性抛售的袭击，以及许多人长达几个月都无处可去只能宅在家中，这一切因素联合作用的结果就是，今年第一季度当中，这些“沉默的资金”开设的交易账户数量创下了历史纪录。虽然华尔街上许多举足轻重的投资人和机构都对涨势抱着怀疑甚至是否定的态度，但是这些散户却在持续买进――标普500指数从低点上涨了超过40%，让他们的决定获得了可观的回报。

　　他们最青睐的股票包括诺唯真游轮、美国航空、联合航空、嘉年华游轮等。Robintrack网站的数据显示，5月初至今，Robinhood投资aPP上，罗素3000指数最受欢迎的10只成份股平均涨幅达到93%，相当于标普500指数同期回报的9倍。

　　反过来，标普500指数近一个月表现最佳的10只成份股，有6只也进入了Robinhood 的最受欢迎名单。近期市场上还出现了一种极端违反常规的现象，即那些破产企业的股票反而突飞猛涨，这其实恰恰说明了散户的足迹已经踏遍了市场的每一个角落。

　　这些日间交易者不断转手各种股票，根据彭博的数据，至少有10家公司股票的周转率目前都大约相当于2019年同期的20倍。

　　比如美国航空就是一个典型例子，在过去一个月时间当中，每天平均有1.01亿股易手，相当于去年正常水平的23倍。这家航空公司发行在外股票数量4.23亿股，自由流通股票数量4.17亿股。因此理论上说来，公开市场上可以买卖的公司股票，每四天就要集体换一次主人。需要指出的是，这些股票当中其实还是有相当部分被机构长期持有的，这也就意味着那些真正在流通的股票，周转甚至还要更加频繁。

　　诺唯真游轮股价在过去一个月当中上涨了超过100%，而该股当下的每日成交量膨胀到了大约7300万股，相当于2019年正常水平的37倍。公司公开流通股票为2.54亿股，意味着理论上说来，全部股票易主都用不了四天。

　　德美利证券从2010年开始发布根据客户头寸编制的投资者活动指数，后者显示，他们的客户也一样受到了那些预计将成为经济重启最大受益者的股票的吸引。比如说，他们的客户也非常青睐诺唯真游轮，以及5月中旬以来上涨了近70%的西南航空。

　　“虽然很多人可能会说，这实在是太疯狂，但至少迄今为止，一切都进展良好。” 德美利首席市场策略师基纳汉（JJ Kinahan）补充道，散户们购股主要是集中在航空、游轮和能源等几个领域，“散户投资者最近几个月的表现确实有那么点领先一步的感觉。与专业人士相比，散户对于转折点的判断一直要更乐观一些。现在的情况也是如此。”

　　现在，散户最青睐的那些股票多数都已经登上了全市场范围的上涨排行榜，但是在之前的抛售当中，它们也恰恰是下跌最厉害的。比如说，Robinhood客户青睐度增长最可观的10只股票，虽然近一个月上涨了超过90%，但是在2月19日到3月23日期间，平均跌幅达到70%，要2倍于标普500指数。

　　“各种调查研究都早已发现，散户具有强大的‘刮奖’趋向。” AssetMark首席经济学家托马斯（Jason Thomas）解释说，“如果你希望在短期内得到巨大回报，你当然不会去考虑必需消费品板块，能够纳入选择范围的只有两个目标，第一个是生物技术或者互联网股票，而第二个就是之前跌得最惨的股票。”