散户入场能否搅动美股上涨 专家：没联系

　　巴克莱银行最新的报告表明，近日在交易平台Robinhood大量入场的散户和市场大涨之间并没有联系。不仅如此，巴克莱认为大多数散户选择的股票回报率更低。

　　巴克莱银行用Robinhood的数据来分析了投资人持股的情况，并对近期大热的股票收盘价作以比较，结果表明：Robinhood客户增持股票与标普500指数表现之间没有明显的关系，这表明近期散户入场造成美股大涨这种说法是靠不住的。

　　分析师否认散户入场造成股票大涨

　　新冠疫情结束了美股近11年的大牛市，让经济迅速陷入衰退，而散户则抓住“低买高卖”这条定律杀进美股市场，希望在股市“清仓区”捡到白菜价的股票。单单五月一个月，Robinhood就新增了300万新账户，而在同时，股市进入了有记录以来最快的熊市，并开始迅速反弹。

　　一些颇受散户青睐的股票是在三月大跌中下跌严重的股票，例如亚马逊。亚马逊在三月低点上涨45%，表现超出S&P500大盘，同时亚马逊在Robinhood用户中股票增持情况也翻倍。如果说投资者对亚马逊的持股有理可据的话，美妆公司Coty在去年投资了网红“金小妹”Kylie Henner的化妆品公司Kylie Cosmetics，今年至今在S&P500大盘中是表现最差的一只股票，下跌将近55%，但是在Robinhood的持股人数竟然翻了六倍。

　　离场前的疯狂 “破产股”大涨

　　更让分析师们“哭笑不得”的是，在Robinhood进场的这些散户们似乎是把捡便宜的心理运用到了极致，买起了已经提交破产保护的公司。汽车公司赫兹（Hertz）、连锁商店JCPenney和怀廷石油公司（Whiting Petroleum）在过去两个月里申请流破产保护，但它们的股价在周一上涨了95%以上。前破产索赔交易员柯克拉迪（Kirk Ruddy）认为，散户投资者可能是被这些公司跌至谷底的股价所吸引，他们不知道破产公司的股东通常会一无所有地离开。

　　（Robinhood交易网站赫兹股价和持股用户）

　　赫兹的股票从5月26日0.56美元的低点飙升了近900%。同样，JCPenney的股价自公司申请破产保护以来已飙升逾150%，怀廷石油公司的反弹幅度也超过800%。这样的操作让分析是直呼“看不懂”。彭博编辑乔维瑟塔尔（Joe Weisenthal）周一在他的Twitter上写道：“这些年来，我看到过很多不寻常的小型泡沫。但我怎么也没想到‘破产’本身会成为一个让人兴奋的投资主意”。

　　职业基金经理和散户之间的战争

　　在疫情期间，散户多押注经济重启之后可能会上升的潜力股，例如航空股等。但本周的一次市场回调让投资者措手不及，本周道指累计下跌5.56%，标普500指数下跌4.81%，纳指下跌2.3%，均为3月20日之后的最大周跌幅。高盛数据显示，追踪对冲基金经理的“高信心基金”（high conviction bets）下跌4.2%，四周首次高于散户投资者青睐的指数。达美航空（Delta Air Lines）、美高梅（MGM Resorts International）等受到散户投资者青睐的股票本周下跌6.7%，为3月以来最大跌幅。

　　CIBC私人财富管理首席投资官大卫-多纳伯迪安（David Donabedian）认为：“很多基金经理都在放长线钓大鱼。他们在质疑这种非常凶猛和快速的市场回调，因为市场不会这样轻易的就恢复。对于一些小型投资者来讲，他们是在押注一种趋势，押注一种风险极大的上涨。”

　　（散户和基金经理青睐的股票表现情况）

　　根据大摩（Morgan Stanley）的数据，基金经理对股票的选择也多集中于防御股。航空、酒店、饭店这些股票的持股比例达到新低，而“居家股”，比如科技股和医疗健康股这种安全股则达到高点。相反，Robinhood、Charles Schwab和TD Ameritrade等股票经纪公司在疫情期间交易量激增。根据德意志银行的数据，从今年2月到6月期间，Robinhood持数量有着显著的提升。“破产股”、航空股、邮轮股更是常居增持榜单。

　　（Robinhood用户单日增持公司前十名）

　　许多机构投资者不愿追高股市。ClearBridge Investments投资策略师杰夫-舒尔茨（Jeff Schulze）表示。“自金融危机结束以来，逢低买入一直是投资者非常成功的投资策略，这次很多散户投资者都在利用这种心态。”

　　根据这种情况，德意志银行分析师Ryan Preclaw认为，散户疯狂进场跟美股上涨之间同时发生，但并不意味着两件事是有联系的。根据Robinhood的最新数据，Preclaw认为持股与所选股股价表现之间实际上存在负相关关系。他表示：“Robinhood的客户在他们的投资组合中加入越多的股票，股票的回报率就越低。”