投资组合膨胀：成千上万的初创公司发生了什么事?

 
本周早些时候，很多电子商务公司Brandless决定关门。业内观察家发现，其命运特别有趣，因为Brandless成立仅几年，并且已经筹集了大量资金，其中仅软银愿景基金就筹集了1亿美元。
尽管如此，Brandless并没有孤军奋战，但失败了，试图摆脱众多竞争对手，成为赚钱的风险投资人。现在有成千上万的风险投资公司，这些公司曾经看起来像是更大的机会，或者其增长已经放缓，并且没有找到后续的资金。
风险投资公司NewView Capital的Ravi Viswanathan总结了这种情况：“公司和基金通常会随着规模更大的基金而更快地回到市场，而且他们投入的资金更多，因此您会看到整个投资组合膨胀行业。但是，[有限合伙人，机构和向风险基金提供资金的人]正在为您投资以赚钱，这意味着要花些时间在针线活上。”
那么，一家初创公司受到投资者越来越少的关注，该怎么办?有许多选择，有些比其他更新，有些比其他更理想。
选项1
当然，其中一些公司(也许是大多数公司)最终会像Brandless一样倒闭。对于所有参与的人来说，这是最不利的情况，因为这对于那些全心全意投入公司的创始人而言，意味着失去工作，损失美元，而且往往是不确定的未来。
风险资本家也不喜欢关闭公司，因为这意味着在财务报表中写下所持股份，这是他们一直不愿做的事情，尽管外部事件也会影响时机。
正如风险投资公司Uncork Capital的Jeff Clavier解释的那样：“在决定减值之前，我们会维持公司账面价值。”但是，如果一家风险投资公司“因为(因为另一家公司出售或公开上市)而获得了丰厚的收益，我们不妨利用并以1美元的价格出售股票或完全放弃它们”，从而使该公司的总体税费减至最少。
选项#2
其他自给自足的公司可能希望以折扣价从投资者手中回购股票。乔尔·加斯科因(Joel Gascoigne)是一家已有6年历史的社交媒体管理公司Buffer的创始人，他在公开场合概述了自己的程序，该程序可以节省足够的钱来购买该公司的主要风险投资商，几年前。
退出并不容易。加斯科因说，花了一年多的时间说服风投们接受他提供给他们的交易，结果他们的关系受到了损害。
Clavier表示，原因是在回购情况下，“投资者必须承认完全失败，而这是最后的一站。”毫不奇怪，Clavier建议一种更好的策略是“在有更多时间适当退出时早点离开。”
Clavier说，“对于创始人来说，最好的办法是找到一个不错的家”，包括使他们能够“搬家，获得新的演出，参加活动，而不是在接下来的三到五年内辛苦工作”。最终可能会失败的公司。
至少在某些情况下，如果投资者实际上将交易减为零，他们会让创始人保留其知识产权。
风险投资公司Homebrew的联合创始人Hunter Walk说：“对他或她或他们来说，这是值得的事情，对投资者而言，这确实不值一提，也许创始人想将它作为一项非创业项目重新开始支持的公司。”
沃克说，值得注意的是，“这通常发生在他们没有筹集太多资金的时候。”
对于初创企业来说，这是另一回事，因为风险投资人需要竭尽所能从公司那里履行自己的信托义务。这意味着要出售资产，从办公椅到IP。
选项#3
值得庆幸的是，对于新兴企业而言，还有第三种选择正在吸引人们的关注：越来越多地专注于技术的私募股权公司。他们的条款可能并不总是理想的，但是创始人可以要求退出，而私人股本公司可以汇总次级规模的房地产或将初创公司固定在其核心资产中，然后再将其出售给另一位买家。
Viswanathan指出，这些交易有时可能成为投资者的“吞咽药”，但“做得越快，您就越能释放资源并向有限合伙人展示可以管理您的投资组合的速度。”
他指出，有时投资者也会抱有对私募股权公司将为每个人带来更好业绩的期望。
例如，就在上个月，总部位于纽约的私募股权和风险投资公司Insight Partners同意以现金收购Armis Security，这家成立5年的公司的技术可以帮助企业保护其连接的设备。尽管交易的具体条款尚未透露，但许多Armis的投资者已将其股份投入新的，由Insight控制的公司。
去年秋天，已有13年历史的Web内容管理公司Acquia出售给Vista Equity Partners，情况与此类似。
选项#3和#4
如果这样的交易从未实现怎么办?好吧，对于初创公司来说，还有其他选择正在紧锣密鼓地进行-如果速度不及预期。
一种是尝试债权人。债务永远是一场赌博，但有时会带来回报。
另一种方法是，如果一个人的投资者(甚至是局外人)对此想法持开放态度，则使用可转换票据。这些票据的结构为债务，可以在特定日期(例如某个日期)或定价投资回合结束时转换为权益。
冰雹玛丽通行证
总是也有希望，如果一家公司表现不错，那么风险投资人会赌一把。
前企业家杰森·莱姆金(Jason Lemkin)现在经营风险投资公司SaaStr基金，他说他愿意在可能的情况下这样做。 “我作为创始人和投资者的观点随着时间的推移而发展，但是如果我认为这是一个很好的团队，并且该公司已经实现了数百万美元的收入，不需要筹集资金，并且拥有较高的保留率和经常性收入，但是不再在冒险的道路上，我会等待，” Lemkin说。 “我会等待，因为事情可能会改变。”
他说，尤其是对于SaaS初创公司来说，确实如此，“因为竞争对手被收购，他们退出了，他们花了太多钱，却绊倒了。”
当然，这可能会花费一些时间，但是“如果您是最后一个站出来的男人，如果您仍然在那里战斗，”他说，“你可以赢。”