高盛FOMC前瞻：七月按兵不动 九月暗流涌动

　　因美国经济复苏受挫，不确定性加剧，加之目前政策尚行之有效。高盛料今晚FOMC会议美联储将按兵不动，“政策框架评估”须被推迟至九月。而为避免影响大选走向，料美联储十一月会议才将对前瞻指引政策和资产购买计划做出调整。

　　美联储政策框架评估始于2018年11月，其旨在反思美联储的策略，工具和沟通方式是否能有效服务于国会限定的货币政策目标：充分就业与价格稳定。美联储原预计今年上半年报告评估结果，但纽约联储主席已经公开表示报告结果将在今年晚期出台。

　　有关政策框架评估内容，高盛重申其对美联储采用平均通胀目标的预测。认为美联储会在充分就业达成时允许通胀高于2%。从而实现整个商业周期间，平均通胀率在2%。同时在工具方面，美联储仍会重申现有前瞻指引与资产购买两项政策。但会对收益率曲线控制持暗许态度。

　　有关前瞻指引 ，美联储依旧会采用结果导向前瞻指引。但六月会议时，美联储仅把前瞻指引与通胀挂钩，并采用了“允许通胀暂时超过2%，长期在2%左右波动”的措辞。而高盛预测，十一月会议中，美联储可能调整这一立场，同时将失业率和通胀率与前瞻指引挂钩，仅在经济实现充分就业，“平均通胀”达到2%时考虑加息。

　　有关资产购买计划，美联储恐将资产购买计划的目标，从支撑市场正常运转，转为支持经济复苏等具有长期视角的措辞，这也意味着美联储的购债计划将向长债倾斜。