估值炫目、IPO潮起 股市泡沫警报拉响

　　IPO市场如火如荼。自互联网泡沫破灭以来，股票还没有像现在这么昂贵过。纳斯达克100指数在两年内翻了一倍，估值高企–而同时波动率仍然居高不下。

　　这使得投资者在很难用一句话来概括的2020年获得了丰厚回报，也促使越来越多专业人士发出泡沫警告。

　　市场上涨在哪个时点就从合理变成了过度，素来都是很难知晓的。而在2020年结束的时候–利率被锁在零附近，美国政府再向经济释放9000亿美元资金，这个时点就更是几乎不可能知晓了。但是有史可鉴，当前一系列市场条件符合可能出现在泡沫检查单上的标准。

　　看一下哈佛大学研究人员于2019年发布的研究报告。该报告指出，尽管并非每次股市暴涨都会遇到灾难，但那些遇到了的则有一些共性，其中包括发行量增加、波动加剧、一个板块或指数翻倍而且达到大盘的两倍。符合、符合、将近符合。

　　“市场是否有泡沫？是的，显然，”AlphaOmega Advisors LLC的创始人Peter Cecchini在彭博的“What Goes Up”播客中表示，并补充说：“其中许多是显然被炒作的科技公司。”

　　股票发行、首次公开募股（IPO）和空白支票公司变得如此受欢迎，以至于在2020年连创新高。根据彭博汇编的数据，美国的公司去年发行了3680亿美元的新股，比之前的高点高出54%。

　　随着Snowflake Inc．、爱彼迎（Airbnb Inc．）和DoorDashInc．等公司抓住了股市反弹的机会，新股发行筹资规模创下了1，800亿美元的历史最高水平。Renaissance Capital LLC的首席执行官兼联合创始人Bill Smith称，新股首日涨幅达到二十年来之最。“那些都是警示讯号，”哈佛商学院教授、上述2019年研究报告的作者之一Robin Greenwood称。“现在市场进行调整的可能性比历史平均水平要大得多。”