银行资产证券化的意义—万家共赢专业解读

来源:中国网
 
 
银行资产证券化，无论是信贷资产还是同业非标资产证券化，都具备积极稳妥去杠杆，市场化方式配置有限资本，科学规范化管理的价值。资产证券化是改善我国商业银行重资本经营模式的有效举措，“轻资本化”策略能够有效降低金融行业的系统性风险。
1、 资产证券化是商业银行市场化配置杠杆的过程，能够积极稳妥地推进去杠杆。从目前我国经济发展的情况来看，持续依靠“杠杆”来获得增长的空间已经很小，反而会增加金融系统的风险，因此“去杠杆”势在必行。但是另外一方面，也要控制进度和节奏，避免为了控制金融风险的去杠杆反而带来新的金融风险。正如央行研究局局长徐忠所言，“对金融业的高杠杆，从策略上，要有序去杠杆，既要避免暴力去杠杆和缩表引发“债务-通缩”风险，又应在宏观政策和监管上保持对金融机构去杠杆的压力，促使其主动去杠杆。”(《避免去杠杆和缩表引发“债务-通缩”风险》，财经杂志)。资产证券化正是一个市场化配置杠杆的工具。没有杠杆承受能力的银行可能依然具有在实体经济中发现价值的能力，其积极参与资产投放是支持实体经济发展不可或缺的一环。这类机构形成的资产可以通过资产证券化的方式重新分配给其他银行或机构投资者;具有进一步增加杠杆规模的金融机构，历史投放不足，可以通过受让他行证券化资产的方式合理配置杠杆，向实体经济分配金融资源。通过这两个过程能够实现有限资源在金融体系内合理配置，实现效率最大化，更有效地支持实体经济发展。更为关键的是，资产证券化工具在实现上述目标的同时，并没有额外创造无效货币，从单阶段来看也没有导致M2的提升。资产证券化业务在实现审慎控制杠杆的政策目标的同时，金融体系支持实体经济的效率也产生了。这点尤为关键。
2、 标准的证券化品种更加有利于促进银行非标资产的规范化管理。众所周知，标准的资产支持证券有很多规则和要求。比如现在证监会监管下的证券化业务，对尽职调查、中介机构资质、信息披露、存续期管理等都有非常严格、完善的规则，这些规则促使发行资产支持证券的银行与入场工作的中介机构一起重新梳理已经投放的非标资产，逐一审视已经签署过的文件是否符合银行内控要求;这些规则还要求作为资产服务机构的银行在非标资产存续期内按合同要求严格、审慎地维护资产，资产管理人也在存续期内定期重新审视、检查相关工作。这样也就让传统非标资产全部放在了市场的阳光下，在资产的整个生命周期内都有管理人、评级机构、律所等一起去监督和审视。这非常有利于当前状态下银行非标资产的规范化管理。
3、 在宏观审慎框架之下，资本充足率也是核心的问题。至于如何管理资本充足率问题，可以发行优先股、次级债提高资本增量，也可以通过资产证券化，用好存量资本。在严谨审慎的会计制度护航下，资产证券化是符合巴塞尔协议原则的、科学合理的管理银行资本充足率的方式，是用市场的方式配置有限的资本。
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