联储购债规模“一缩再缩” 连每日POMO也出现反常操作

　　自3月23日美联储推出“无限QE”政策以来，近三个月来，纽约联储（New York Fed）每周五都会发布一份周计划，列出未来一周将购买多少美国国债。上周五，美联储宣布本周将购买225亿美元的债券，根据以下每日细分，平均每天购买45亿美元（低于上周的50亿美元）。

　　尽管美联储的购债规模一缩再缩，每天的POMO（常态化公开市场操作）数量也每天都在变化，但有一件事是不会改变的：无论美联储说它将在给定的POMO购买多大数量，它都会精确地按照日程从公开市场接受多大数量。

　　直到今天，因为尽管按照美联储上周公布的计划，表示将在周三的上午11点的POMO操作中购买30亿美元的20-30年债券，但美联储在今天宣布提交的37.55亿美元的债券中，仅接受21亿美元的国债，这仅仅是此前宣布今日购债总额的21%。美联储这一反常操作着实吓到了那些想卖给美联储国债来赚钱的人。交易员怀疑美联储是否急于退出国债市场？

　　今天POMO购债量的缩水，也意味着周三美联储购买的美国国债总量是自3月底美联储紧急行动开始以来的最低水平。美联储的购债量从三月下旬的750亿美元/日高峰，下降至今日的21亿美元/日，已经缩减了97.2%。

　　到目前为止纽约联储还没有解释为什么会出现计划之外的偏离，虽然一个可能的原因是由于美联储的介入，长期国债价格飙升，递交的申请（或承保范围）出现了崩溃。此前，5月21日的购债量为14.5亿，5月27日的购债量为17.5亿，此后几周均为15亿美元，而今天要购买30亿美元20-30年期国债，购买量几乎翻了一番。由于交易商不愿出售这项收益率最高的美国国债，导致供应不足。

　　实际上，美联储提供的担保金额是1.788倍（如果美联储没有缩减接受的债务规模，这个数字将是1.25倍），而在最后两个2040-2050年的POMO操作中，这两个数字分别是2.13倍和2.64倍。

　　当然，这将与市场对美联储没有将足够多的债务货币化的潜在担忧背道而驰，尤其是在未来将有数万亿美元的债券发行以寻求大规模财政刺激的情况下。无论如何，与POMO时间表的意外背离迄今尚未对市场产生影响，10Y和30Y的收益率均接近日高，后者上周达到1.550%。