疫情危机下流动性成胜败关键FAANG将成最大赢家？

　　在新冠病毒引爆的经济危机中，赢家和输家各执一方，市场认为随着经济逐步开放，流动性相对较高的企业将获取扩大市场主导地位的机会，赢家包含深受投资人喜爱的FAANG，反之高度负债的企业和总体经济将持续落后。

　　市场分析认为，随着美国陆续开放经济，现金充裕的脸书（FB-US）、亚马逊（AMZN-US）、苹果（AAPL-US）、NETFlix （NFLX-US）以及谷歌（GOOGL-US）母公司Alphabet等科技巨头将成为这波疫情的大赢家，大型零售商沃尔玛（WMT-US）、好市多（COST-US）也可能因此掌握领先地位。

　　至于获利微薄的中小型企业则特别容易受伤害，尽管这些企业多半已借政府纾困计画获取帮助，然而在充满疫情威胁的环境中，他们仍须面临高度不确定的经济前景，JC Penny 、J.Crew 和Hertz 等具有一定代表性的美国企业皆在这波危机中不支倒地。

　　光是在今年5月，就有28家总债务高达5000万美元的企业向法院申请破产保护，今年前5个月申请破产的企业总数也达到99家，为2009年以来最高水平。

　　（图：Bloomberg）

　　然而对于企业巨头来说，淘汰者将成为他们提升获利的驱动力，摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli 指出，这可能是股市表现与经济基本面脱钩的原因之一。

　　事实上早在疫情爆发前，产业巨头以扼杀竞争来提升获利的问题便备受经济学家关注，莱斯大学教授Gustavo Grullon 同其他研究人员发表的论文中指出，过去20 年内，美国75 % 产业中的顶尖企业市占率仍不断成长，市场高度集中意味着财富自中小企业流向大企业的趋势正在加速。

　　美国多数产业中，大型企业的市占率仍持续在扩大（图：Bloomberg）

　　哈佛大学甘迪政府学院资深研究员Megan Greene 表示：市场集中度显著提高将削弱工人在薪资谈判上的能力，因为有资本市场准入权的大公司将接管那些逐渐消失的小型独立商店。

　　诺贝尔奖得主Joseph Stiglitz 说道：美国的企业巨兽将拥有更庞大的市场力量。

　　投资银行Lazard 执行长Ken Jacobs 也认为，即使经济重启，缺烦足够现金流的企业也将面临麻烦，他认为，部分企业缺乏资金疏通，第二波破产浪潮可能会在今年夏天展开。

　　纽约大学斯特恩商学院名誉教授Edward Altman 预计，今年巨额破产数量将创历史新高，超过金融危机时期的最高破产数，垃圾债券违约率也将飙升。他认为除了疫情影响外，此前累计的大量债务也是导致企业违约一大因素。