惊魂一幕再次上演！美股暴跌原因是什么？美股要二次探底？

　　一切似乎来得太突然！昨日还在不断刷新历史新高的美股，今日集体暴跌，道指跌逾1800点，纳指回撤至10000点下方，欧洲股市，原油期货也纷纷出现暴跌行情，惊魂一幕再次上演。

　　“久违”的大跌引发了市场的普遍关注和担忧，毕竟3月份市场的巨震还历历在目。那么，美股是否将重演新一轮动荡、甚至出现二次探底风险？A股市场会不会跟跌？

　　全球股市暴跌

　　全球股市遭遇“黑色星期四”，美股三大指数跌逾5%，道琼斯工业平均指数下跌1,861.82点，跌幅达6.9%，至25,128.17，这是该指数自3月16日以来的最差日跌幅。同时，纳斯达克综合指数在创下10,000点以上的记录后，今日收跌5.3%，至9,492.73点，收于5月29日以来的最低水平。

　　周四欧洲三大股指也出现大幅下挫，德国DAX指数跌4.47%，报11970.29点；法国CAC40指数跌4.71%，报4815.6点；英国富时100指数跌3.99%报6076.7点。

　　另一方面，WTI原油期货下跌8.2%或3.26美元，收于每桶36.34美元，美元指数走强，黄金走高、10年美债小幅回落，整体上呈现避险特征。

　　美股暴跌原因是什么？

　　1、市场担忧疫情再次爆发

　　随着美国提前进入复工复产的节奏，美国多州疫情面临二次爆发风险。据CNBC报道，德克萨斯州报告连续三天新冠肺炎住院人数破纪录。据美联社报道，加州9个县新增冠状病毒感染病例或确诊病例住院人数激增。市场对第二波疫情到来的担忧加剧，削弱了此前的乐观情绪。

　　除美国之外，巴西、阿根廷、墨西哥等美洲国家当日新增病例创出新高，印度疫情防控形式同样不乐观，新兴市场国家疫情仍处于上升期。在这种背景下，市场对全球需求的预期有所减弱，美油盘中一度跌逾10%。

　　中金公司认为，部分州在重启之后出现了疫情快速抬升的情形，如加州、犹他州和亚利桑那州。目前市场的关注点又开始重新转向这一变化，后续的发展还需要密切观察，但是现在就做出整体第二波疫情爆发升级的判断可能也有一些过早。

　　2、美联储悲观看待经济前景

　　6月美联储议息决议“维持利率不变”，符合市场预期。美联储声明表示，新冠疫情给美国经济带来很大的风险，“高失业率+低通胀”组合仍将存在较长一段时间。

　　值得注意的是，在本次议息会议中，美联储发布了疫情爆发后的首次经济预测数据，预计2020年美国GDP将下滑6.5%，2021年上涨5.0%。

　　中信建投指出，美联储这一表态令近期乐观的市场情绪受到打击，投资者不得不重新审视美国经济复苏的假设。

　　浙商证券认为，6月美联储决议实质上是在罗列诸多的理由来论证其当前以及未来“印钞行为”的必要性与合理性。

　　3、市场估值攀升至高位

　　全球股市在疫情扩散后呈现明显的V型走势，以美股为例，标普500已经回到接近疫情前的水平，而纳斯达克指数已经创出历史新高。权益市场高光时刻的背后可能是对疫情的乐观预期，那么在疫情二次爆发的风险提升时，大概率将迎来预期修正和市场的剧烈波动。

　　4、个人投资者对于市场上下起伏放大

　　据中金公司统计，4月以来，增持幅度最高的持有者均为投资顾问（InvestmentAdvisor，即更多面向高净值个人客户的理财和投资顾问），明显领先其他类型投资者。与此同时，机构投资者的现金仓位依然偏高，说明还没有大举介入或者部分错失了此轮反弹。

　　中金公司认为，反弹以个人投资者参与更多，其稳定性也势必会受到一些影响，这也在一定程度上解释了市场像昨天这种“意外”的大跌。当然了，如果更多机构投资者如果还没有大举加仓意味着如果后续复工与疫情控制依然能取得积极进展的话，不排除会推动更多机构资金的配置意愿。

　　美股要二次探底？

　　时隔3个月，美股再次出现暴跌，以致于市场开始关注美股是否将重演新一轮动荡、甚至出现二次探底风险？

　　中金公司认为，往前看，根据历史经验来看，不论市场大跌背后所担心的理由是否充分或有依据，但一般而言，一旦出现如此大幅的波动，都可能需要相对消化一下，不论是出于受损投资者仓位上的管理，还是打算加仓投资者的观望，除非政策及时介入。所以未来一段时间市场可能再度进入一个波折消化状态。但中期角度，是否我们现在就要做出趋势逆转和二次探底的判断，可能还有待观察，毕竟复工虽有波折但仍在推进、疫情以来大规模的政策支持仍在继续，这两者也是支撑市场底部修复最关键因素。

　　华泰证券表示，目前美股已呈现FOMO行情特征，即投资者担忧错过牛市而追涨美股。1、估值与基本面的背离水平接近科网泡沫时期，但彼时“泡沫项”为技术周期下的长期增长率，当前为美联储。2、从资金结构看，今年3月以来的反弹行情大概率由个人投资者、杠杆资金、外资流入推动，而公募机构在持续流出美股，流入债券。3、市场宽度指标上升，反映美股上涨非“二八效应”而是普涨行情。但参考次贷危机时期，美国M2增速拐点后7个月估值才开始收敛，当前天量流动性支撑下，估值与基本面的分化短期或持续。美国本土抗议事件近期升温大概率无碍股指中期走势，但需警惕两大衍生风险――复工与大选变数。

　　类比2008年次贷危机时期，美联储释放天量流动性后，美股估值回落时点滞后于M2增速拐点长达7个月，这意味着，本轮美联储引导退出天量流动性支撑前，美股估值与基本面指标的背离可能都将持续存在。

　　A股跟不跟？

　　隔夜外盘暴跌，A股市场短期自然也难以独善其身，在目前较大分歧的情况下，稍有利空，可能被变相放大，但结构性调整充分换手整固后，或许能迎来更好的上升空间。

　　中信证券指出，国际市场的恐慌情绪可能对国内市场产生影响，如果海外市场波动加剧，国内货币政策及时释放宽松信号安抚市场可能也是一个短期的需要。

　　中信证券预计，近期降息5个bp稳定市场信心的可能性最大。如果降息10个bp，那么信号意义则更强，市场将会有更加积极的反应，也反映出央行在更加积极的引导市场的宽松预期。

　　东北证券认为，由于地缘政治、国际环境的不确定性，外围市场的回调带将动A股的顺势回撤。考虑到量能萎缩、个股跌多涨少以及外围环境不确定性，技术上仍存在一定回撤的概率比如回撤2850-2900点区域。倾向于短期适度谨慎些、短期胜率在下降，逢高适当减仓、控制些仓位，待有所回撤时则可考虑逢低回补。

　　光大证券表示，昨日市场下跌有两方面因素，一方面海外股市的下跌拖累了A股的表现，另一方面，从3月底市场低点至今，上证综指累积涨幅为10.36%，创业板指累计涨幅为20.17%，市场在反弹后存在短期调整压力。从策略角度来看，目前A股市值/M2位于2011年以来的51.3%分位水平，市场并无明显高估，同时5月份M2同比增速为11.1%，货币增长仍维持在较高水平，而未来国内政策也不具备大幅收紧的可能性，在此背景下，市场短期可能存在风险，但创新低的概率较低。