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陌陌—技术指标及行业数据双引擎助力股价复苏
发布时间：2020/06/23 财经 浏览次数：478
概要
技术面显示背离，可能预示五个多月的熊市趋势即将逆转；
同业股价大幅反弹，可能预示陌陌自身股价的强力回升；
市盈率非常低，但自身拥有强大的净现金头寸和自由现金流。
陌陌是中国社交媒体平台，是一家在线视频流公司，且还在运营者一个在线约会平台。今年以来，陌陌和许多在美国上市的中国企业类似，从年初COVID-19爆发以来股票就遭遇了市场的抛售。陌陌的股价从2020年1月13日的39.46美元一路下挫，三个月跌幅超过50%，最低触及18.47美元，近两个月也一直在20美元附近徘徊。
近期，我们看到陌陌技术指标显示布林线与MACD产生背离，且同行业股价近期的大幅攀升，而陌陌股价却一直在其多年的支撑位20美元附近停滞不前，这可能预示着陌陌股价近期强势反弹的可能性。
技术指标
毫无疑问，从当前看陌陌的技术面是极其悲观的。陌陌的股价目前处于50日，100日和200日三大指数移动平均线之下，甚至在6月17日触及了18.47美元，重新测试了多年低点（2017年1月5日17.99美元），而当日也创造出了年内最高交易量。在重新测试低点之后，陌陌股价反弹也扭转了本周早些时候的跌幅，也让近期的图形走势行行程了一个潜在的双底。
（陌陌日线图及MACD图示 来源：Thinkorswim）
尽管陌陌在过去几个月内股价一直下挫，重新测试多年低点且明显落后与市场指数，但目前其下行动能已经明显减弱。并且从上图中我们看到，在重测低点的过程中MACD指标出现背离。当然，这些技术指标不能完全预示股价反转，但它确实表明反转的极大可能性。从图示中我们还可以看到，陌陌股价在1月也曾出现MACD背离的现象，其股价创造了近期新高。综上所述，这种背离可能可能预示着未来两个月内陌陌将出现及其剧烈的调整，幅度可能达50%。
另外我们从陌陌的成交量数据也看到了其上涨的可能性。如下图所示，陌陌当前的交易量非常接近其控制点（POC），这可能代表一个转折时机，也是陌陌遭遇长期抛售后的一个潜在的支撑数据。如果陌陌股价能迅速击POC对应价格，并突破50日均线主要阻力（21.50美元附近）后，则股价可能加速奔向30美元。
（陌陌日线图及交易量示意图 来源：Thinkorswim）
如果我们用陌陌的周线图，陌陌的股价若能在下周强势收涨，那现在已经基本触碰的MACD可能出现金叉，这可能以为陌陌即将扭转一月出现的熊市行情。而这也将为基于MACD简单买卖规则的交易员避免更大的损失。当然，由于周线的时间跨度较长，所以反转的信号出现可能更预示陌陌长时间的反弹而非几天时间。
（陌陌周线图及MACD指标示意图 来源：Thinkorswim）
从上面的周线图，我们可以看到近期陌陌的股价一直在20美元附近这个多年的支撑位震荡，但到目前为止，其是否彻底突破并没有被新的低点佐证。且在最近三个月中，陌陌也一直在18-19美元之间，这也与此前2016年创下的低点吻合。相信，只要陌陌的周收盘价能一直保持在18美元之上，都可以看做其股价盘整筑底的行为。
单独来看，如今周MACD指标开始接触很可能出现逆转信号，这可能意味着很多的多头入场，若股价测试200日均线（29美元附近），就会产生30%的潜在收益。当然因为目前移动平均线还是向下趋势，所以获得这些收益取决于股价的反弹速度，但这样的潜在回报率值得投资者尝试。
当然除了自身一些利好的因素外，在美国上市的中国公司，尤其是同业公司走势通常一致。追溯记录，同业公司虽然偶有异常，但随着时间推移，当基本面没有出现巨大差异时，其股价走势往往差距很小。下图中是一些在美国上市的中国科技公司，且他们都拥有在线视频流媒体业务。欢聚集团、哔哩哔哩和斗鱼在3月触底后均实现了大幅反弹，且走势几乎一致；就连落后的爱奇艺也在近期出现了强势反弹。而从陌陌的股价走势判断，其需要大幅上涨30%-80%才能从股价走势中追赶上这些同行。
（陌陌与欢聚、斗鱼、哔哩哔哩和爱奇艺股票趋势 来源：雅虎）
企业价值
营收及利润
首先我们应该明确的是陌陌一直是赚钱的，而且其盈利能力非常好。最新公布的2019年全年业绩显示，陌陌通用会计准则利润达到4.27亿美元，而以非通用会计准则下，每股ADS薄摊收益为2.91美元。而按照最近的股价计算，该股的交易价格低于去年收益的7倍。
其次，陌陌的收益和净利润都在以惊人的速度增长。在过去的五个财年中，陌陌收入的复合年增长率为78.7%。虽然说去年收入确实有所放缓，那依旧达到了可观的27%。如下图所示，陌陌非通用会计准则下每股收益与收入增长保持同步。
（来源：陌陌业绩报告，单位为百万美元）
当然，陌陌最新发布的2020年第一季度业绩报告显示，其第一季度营收的确同比下降了3.5%，调整后非通用会计准则净利润下降19%。但其非通用会计准则下每股ADS薄摊收益为0.47美元，依然超过分析师预期。但我们要知道的是，自一月以来入侵中国的新冠疫情对各个公司的业绩都造成了影响。
新冠疫情以及当下中国经济放缓是否会影响陌陌的社交媒体业务，目前有待商榷，且不能说收益同比下降3.5%是灾难性的，且陌陌受到经济影响的压力远比一些企业要小的多。如果当市场投资情绪发生变化同时加剧不利的宏观因素，相信陌陌良好的业务表现会吸引更多的看多者。而评估陌陌的业务表现，更应该等到经济全面恢复增长之后，也许会看的更直接更有冲击力。
现金和现金流量
截止2020年第一季度，陌陌股东权益为18.8亿美元，即每股账面价值为8.30美元。而在这些资产中，陌陌净现金头寸为15.1亿美元。也就是说即使陌陌的其他资产一文不值，则其股票的低价也应该是6.67美元。
尽管陌陌不是在美上市中国公司折价幅度最大的公司，但他的理性底部并不比当前价格低多少。而其公司的高现金头寸着实降低了其企业盈利倍数，但这可以通过未来股票回购或者派息转化成有形的股东价值。而在2020年第一季度，陌陌就宣布支付每ADS0.76美元的特别股息。也就是说即使年内不在派息，其股息收益也接近4%。
陌陌公司最强大的基本面是其业务的高自由现金流。在公布的2019年年度报告中，陌陌自由现金流总而为7.56亿美元，其中1.26亿美元以股息形式发给了股东。而按照每股计算，陌陌的年度自由现金流为每股3.34美元。因此按照陌陌最新的股价计算，其股价不到自由现金流的6倍。而根据调整后的净现金头寸，当前陌陌的估值低于自由现金流的4倍。这对于一家发展速度快于整个股市平均水平的公司来说，按自由现金流计算，其价格是非常便宜的。
写在最后
从历史上看，在美国上市的中国企业股票历来比美国公司的波动性要大。而在过去两年收到贸易局势的影响尤为突出。而当下新冠疫情的爆发且没有完全进入拐点下，进一步增加了市场的不确定性。所以投资在美上市的中国企业需要有较高的风险承受能力及合理的投资组合。
所以说，在当前波动性上升的情况下中国企业股票的吸引力波动也会变的更大。而最近陌陌周线图也反应了这样的现象―即当市场情绪突然逆转，股价就会大幅反弹。陌陌的股价长期以来在20-40美元之间波动，偶尔达到50美元。所以说当20美元的选择入场，那就意味着在未来的一年内，就可能产生100%的回报。
这样的例子就包括陌陌基于在线直播流媒体的同行们。尽管一段时间内关于中国及其企业的负面新闻颇多，但陌陌的四家同行―爱奇艺，哔哩哔哩、斗鱼和欢聚时代的公司平均回报率已经从过去三个月的低点大幅上涨92%以上。
当然，一切都需要时间来证明陌陌是否会在未来几周追随上同行，但至少一些技术指标已经慢慢转向多头。如果市场情绪逆转，那些将陌陌的低估值视为价值陷阱而不是投资机会的空头明显让步，很有可能助长其股价的复苏行情。
换句话说，在陌陌不到20美元的价格下，如果将止损设定为18美元，而其盈利高于24美元以上，相信陌陌的投资回报足够吸引多头交易者。
华尔街目前对陌陌股价评级
