《黑天鹅》作者塔勒布：若投资者不对冲尾部风险 那就不该入市

　　《黑天鹅》（Black Swan）一书的作者纳西姆-尼古拉斯-塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）表示，投资者应该对冲所谓的“尾部风险”。

　　“如果你没有尾部对冲，那我建议你不要入市，因为我们面临着巨大的不确定性。”塔勒布说道。

　　塔勒布就正在市场上盘旋的风险发表了自己的观点，指出在一个造成公共卫生和经济危机的致命大流行时代中，现在的一个问题是未来前景变得越来越不明朗。他在上周五接受CNBC采访时分享了对冲“尾部风险”的概念，这种风险是指在一系列结果中，发生概率较低的极端事件。塔勒布在他的职业生涯中一直都在记录“尾部风险”事件，这些事件发生的频率可能比人们想象的要高，因此经常被投资界低估。

　　尽管有迹象表明新冠肺炎疫情正在蔓延开来，但股市基本上还是在上涨。这种流行病在一些地方正在重新加剧，并有可能破坏人们对经济将可“V型”复苏的预测。塔勒布说道，目前的市场格局很可能已经放大了不确定性。

　　“我们就像是不会再有明天那样地印钞。”塔勒布说道，他指的是美联储采取的措施，这家央行通过向市场提供数万亿美元的刺激措施来缓解疫情带来的金融痛苦。美联储早在3月份就已经将基准利率下调至至0%到0.25%的超低区间，可能没有太大空间进一步缓解病毒爆发带来的经济痛苦，以及这场危机中可能出现的其他问题。

　　“而且，即使大流行消散，新冠病毒可能也不会消失。因此，还会有足够谨慎的人，这会影响到很多行业。”他说道。

　　在新冠病毒时代，旨在从尾部风险中获益的对冲基金出现了显著的上涨。举例来说，CBOE Eurekaedge尾部风险波动率对冲基金指数（Cboe Eurekahedge Tail Risk Volatility Hedge Fund Index）今年以来的回报率为48.19%，相比之下同期道琼工业平均指数在2020年截至目前为止的交易中累计下跌近12%，标普500指数下跌6.2%，纳斯达克综合指数上涨约10%。

　　与此同时，在疫情最严重的时候，马克-斯皮茨纳格尔（Mark Spitznagel）管理下的Universa基金旗下的尾部风险基金获得了令人瞠目结舌的回报，期内涨幅达到了4000%之巨。塔勒布一直担任该基金的顾问。

　　可以肯定的是，对投资者来说很关键的一件事情是，应该保护自己的投资组合免受尾部风险的伤害，而不是押注于这种风险。《华尔街日报》指出，试图将大笔资金单独押注于市场动荡的投资基金往往表现不佳，这是因为它们作出了押注股市大幅下跌的赌注，因此未能从随后的市场反弹中受益。