巨震暂时平复！美元来到关键十字路口

　　自美国股市3月暴跌以来，美元与美股呈现出高度反向相关性。展望未来，美元前景可能和标普500指数的前景一样黯淡。

　　3月份股市抛售最猛烈时，美元汇率升至三年来的最高水平，而标普500指数跌至2016年12月以来的最低点。自那以后，随着旨在遏制新冠病毒传播的封锁措施放松，股市上涨，美元走弱。

　　经历3月份的剧烈震荡后，衡量美元兑一篮子其他货币汇率的ICE美元指数今年迄今上涨1.3%，可谓平淡。3月份期间，该指数波幅超过八个百分点。

　　外汇策略师称，美元通常会在全球投资者寻求安全资产时走强，美元今年的走向可能仍是衡量全球风险偏好的替代指标。

　　但围绕美国经济前景的不确定性以及其他国内因素可能会给上述前景蒙上阴影。投资者正在评估美国各州新冠确诊病例增减的速度、美国劳动力市场复苏的力度、消费者的支出意愿，以及美国大选前期的情况。

　　美国顶级医疗专家对疫情蔓延做出可怕的预测，不过6月25日至7月1日接受路透访查的70多位分析师预计美元疲弱，因美联储主席鲍威尔重申美国经济前景不确定。

　　“美元在两种情况下会上涨：一是避险情绪升温时，二是美国引领全球经济复苏时，但我们认为这两种情况短期内都不会发生，”NAB Group的资深汇市策略师Gavin Friend说，“美国没有认真应对新冠病毒，从时间上来看落后于全球其他地区。”

　　接受路透访查的66位分析师中有53人（约80%）表示，六个月后美元可能仍在当前水平附近交投，在一定区间内小幅上下波动。这表明随着更多汇市策略师变为看空，美元或许正处在一个关键的十字路口。

　　但68位受访者中有63位或者超过90%表示，疫情的第二波冲击将推高美元。五位认为这会推低美元。

　　美银全球研究部门外汇策略业务主管Athanasios Vamvakidis表示：“现在的预期是最糟糕的阶段已经过去。”他还称：“在过去的几周里，我们看到股市上下波动，没有明确的方向，美元亦是如此。市场正在寻找方向，但试图在这两者之间做出选择：经济数据正在改善，但新冠确诊病例正在上升。”

　　在今年市场动荡最严重的时候，美元作为全球大部分贸易和商业活动支柱货币的地位得到了突显，美元的这一地位使其成为终极避险资产。

　　3月中旬，随着投资者抛售全球股票、债券甚至黄金，对现金的追捧推动美元兑其他货币飙升。

　　此外，随着封锁措施放松，投资者预期经济将相对较快复苏。在美联储采取行动以及投资者预期的叠加作用下，美元在近几周走软。

　　荷兰安智银行外汇策略主管Chris Turner表示，他的公司预计，到2020年底美元将下跌5%-10%。他说，原因之一在于，投资者可能会越来越愿意将投资组合多元化，减少对美国资产的依赖。

　　根据荷兰安智银行的一项分析，在股市上涨的情况下，交易员的投机性头寸已转向做空美元，同时做多其他货币。在3月份的创纪录资金流出之后，投资者也开始将资金重新投入印度、中国和俄罗斯等新兴市场，这帮助削弱了对美元的需求。

　　美联储的降息也抹去了美元较高收益率相对于其他主要货币的相当一部分吸引力。Turner表示，若美国以外的新冠病例没有触发进一步封锁措施，投资者将开始把目光投向增长率有望加速的经济体，比如欧元区。

　　展望未来，投资者将关注美国大选的民调情况。目前的民调显示，美国总统特朗普的竞选对手拜登将在11月的大选中胜出。Turner表示，如果拜登在贸易问题上不那么咄咄逼人，则可能会提振全球一些因贸易战而承压地区的增长。而这可能会导致美元走弱。拜登已稳获民主党总统候选人提名。

　　“美元汇率太被高估了，而且高估的情况持续了很长一段时间，随着美国总统大选即将到来，如今是再度回跌的时候了，”澳洲国民银行的Friend表示。

　　荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley称，如果失业率下降速度没有投资者预计的那么快，或者今年下半年企业破产数量增加，那么美元可能进一步走强。她预计美元兑欧元年底前可能升值2.6%。

　　但她表示，由于包括美国股市前景在内的诸多未知因素，目前预测美元走势尤其具有挑战性。

　　“很难说我们将会看到同类型的暴跌或同类型走势，”Foley说。她认为，归根结底，美元仍是一种避险资产，美国利率仍高于许多发达国家。她问道：“如果抛售美元，你打算买什么呢？”