2021年全球央行指引：超低利率将长相左右

　　即便全球经济有望加快脚步，脱离去年新冠疫情引发的衰退，各国央行2021年仍将维持其超宽松的货币政策。彭博社针对涵盖全球90%经济的货币政策进行的季度评估中，预计没有一家大型西方央行今年会上调利率。

　　预计中国，印度，俄罗斯和墨西哥等国将进一步降低基准利率。只有阿根廷和奈及利亚料将提高利率。一般认为，各国央行在开始考虑紧缩政策之前，希望确保经济复苏是稳妥的。疫情持续的不确定性，失业率上升和通膨疲软是央行静观其变的主因。即使通货膨胀在今年卷土重来，各央行也可能会试图仔细端详再做定夺。

　　彭博经济研究的观点:

　　“在金融大危机的时候，唯一的焦点就是各央行。在新冠疫情引发的经济衰退中，对于提供庞大财政刺激措施的财政部和提供疫苗的医疗体系来说，央行成了先头部队。展望未来，主要的挑战在于如何在不伤害金融稳定下退出极端的刺激措施。”

　　美联储

　　当前联邦基金利率（上限）：0.25%彭博经济研究对2021年底的预测：0.25%。美国美联储进入2021年会在货币政策上猛踩油门，以帮助美国经济从新冠疫情中复苏，而且不急于松开油门。

　　纵使主席杰罗姆・鲍威尔说，拜疫苗应可在年中普及之赐，他看到隧道尽头的曙光，但他仍强调不会急于撤回支持措施。官员们表示，他们至少在2023年之前会维持利率在接近零的水平，并承诺将以每月至少1200亿美元的速度购买债券，直到迈向最大就业率和2%通膨的目标取得实质性进展。

　　鲍威尔12月表示，我们致力于使用所有工具来支持美国经济，实现我们的目标。我们将继续使用我们的工具来支持经济，直到工作良好且真正完成为止。没有人应该对此表示怀疑。

　　彭博经济研究的观点:

　　“美联储对利率政策采用更多量化指引的努力，以及最近的资产购买，不应被解释决策者在努力减码宽松的证据。反之，这是一种鸽派的作为，旨在避免重演2013年的减码恐慌。美国经济有望在2021年实现强劲复苏，尤其是在下半年，但彭博经济研究预计，要到2022年才会缩减量化宽松政策，上调利率则要到接近2025年了。”

　　欧洲央行

　　活期存款利率：-0.5%彭博经济研究对2021年底的预测：-0.5%

　　欧洲央行12月将其紧急购债计画规模增加至1.85万亿欧元（2.3万亿美元），并将其期限延长至2022年3月。规模增加5,000亿欧元之举赢得了管委会的广泛支持，原因在于行长克里斯汀・拉加德承认并非一定要花掉全部金额。

　　尽管开始接种疫苗可以改善经济前景，但欧元区最大经济体德国的疫情激增和严峻的封锁措施不利短期前景。经济学家和投资者也在寻找有关欧洲央行正在进行的货币政策策略评估结果的信号。政策制定者正在讨论改变中央银行的通膨目标以及如何纳入气候风险，预计暑假后将有结果。

　　彭博经济研究的观点:

　　“欧洲央行为抗击疫情造成的经济破坏，主要的工具是疫情大流行紧急购债计划。它的规模现在达到1.85万亿欧元。我们预计该计画将以每月约200亿欧元的速度购债，并持续到2021年年底。此外，管委会将继续通过长期定向再融资操作（LTRO）提供流动性，利率可能低至-1%”

　　日本央行

　　当前政策利率：-0.1%彭博经济研究对2021年底的预测：-0.1%

　　预计日本央行将维持主要利率不变。2020年，央行微调了刺激政策，并呼吁开展评估以设法减少政策副作用，提高殖利率曲线控制政策的有效性。提高政策框架长期可持续性的需求，反映了实现通膨目标的时间将会更久。2019年底日本物价水平以十年来最大的幅度下降。

　　新冠疫情发展形势仍是最大的不确定性因素。但是，假设今年上半年广泛进行疫苗接种，加之奥运会即将举行，日本央行观察人士将密切关注央行是否有能力在9月左右撤出应对疫情的支持措施。

　　彭博经济研究的观点:

　　“日本央行需要维持对公司部门的政策支持，以控制住经济面临的风险。这意味着央行提高ETF和REIT购买上限的措施将延长到2021年3月到期日之后。1月政策会议上可能会做出这个决定。3月政策评估会议可能会调整ETF购买计划的灵活性和性质。”

　　英国央行

　　当前政策利率：0.1%彭博经济研究对2021年底的预测：0.1%

　　英国央行行长安德鲁・贝利坚持表示央行拥有足够的工具储备，包括降息，以及加速或增加债券购买计画的能力。他可能成为英国央行有史以来首位采用负利率的行长。关键因素将是英国经济在脱离欧盟后的表现。

　　彭博经济研究的观点:

　　“英国央行对前景的看法听上去谨慎乐观。我们的基本情形假设是央行将按兵不动，但这并不意味着英国央行观察人士将看到乏味的一年。央行可能通过调降利率下限预估，正式把负利率纳入工具箱。这将增强2021年量化宽松计划的效果。”