如果美联储开始缩减购债规模将对股票市场造成打压

　　随着经济回暖，美国联邦储备委员会可能会开始缩减债券购买计划的规模，从而可能减弱对股市的支撑。在本周公布的美联储12月会议纪要中，美联储成员强调了美国经济近期的强劲表现，称美国经济“在疫情面前表现出了韧性”。

　　美联储官员表示，美国经济复苏基本上是v型复苏的迹象。尽管分发速度一直很慢，但预计在数百万剂新冠疫苗分发后，以及政府新的财政刺激措施将使消费者和小企业维持生计，同时能够重新开始雇用工人。如果经济真的像预期那样迅速复苏，美联储可能真的会撤出支持。而华尔街的一些人也预料到了这一点。

　　几周前，花旗集团策略师和摩根士丹利经济学家曾提出美联储可能会缩减计划规模，而摩根士丹利经济学家周四在一份报告中写道，这种可能性正越来越接近现实。经济学家Ellen Zentner表示，美联储会议纪要意味着”我们预计联邦公开市场委员会将从2022年1月开始逐步缩减资产购买规模。”

　　美联储一直在每月购买800亿美元国债和400亿美元抵押贷款债券，以保持债券价格高企、利率低企，刺激经济活动。同时美联储也已经明确表示，只要经济需要，它就会坚持这样做。

　　但这投资者来说是一个敏感的问题，不仅因为美联储还没有就何时改变计划给出量化指导，而且因为人们依旧记得2013年的“缩减恐慌”（taper tantrum）。当时，美联储缩减了与危机相关的购买计划的规模，推高了债券收益率，使美国经济面临风险。一直到2018年底美联储加息时，标准普尔500指数在不到两个月的时间里下跌了16%。

　　市场预计，美联储可能会先缩减计划规模，然后再将短期利率提高到目前0%-0.25%的水平之上。但至少在2023年之前美联储这样做的可能不太大。Zentner还引用了美联储2013年逐渐缩减利率的说法，同时称2022年美联储可能削减约100亿美元的公债和50亿美元的抵押贷款债券购买规模。

　　如果美联储减少购买债券，将使其价格受到压力。而与债券价格相反的利率可能会上升。较高的利率将会对股票估值造成压力，因为这使得投资股票的风险相对于购买安全的美国国债的吸引力降低。

　　由于低利率，目前股票估值是历史上处于难以置信的高水平。但如果更高的利率动态出现，这可能意味着经济更加坚挺，盈利不断增长而估值就会下降。