芒格最新观点梳理：看空比特币 很喜欢比亚迪继续持有

　　伯克希尔副董事长、巴菲特一生挚友查理・芒格在周三举办的Daily Journal公司股东大会上对当下投资热点话题发表了诸多精彩观点。

　　这位投资大师的意见值得我们聆听领悟，让我们一起来看。

　　中国正在超越我们，工厂里有着出色的机器人

　　谈及中国时，芒格说：没有谁能像中国一样，在如此短的时间内让一个大国摆脱贫困。我现在在中国看到的一切让我震惊。中国的工厂里到处都是工作出色的机器人……他们很快就融入了现代世界，他们的操作技巧也越来越娴熟。

　　继续持有比亚迪股份，很喜欢不卖出

　　在谈及对比亚迪的投资时，芒格表示：过去几年比亚迪股价涨幅很快，因为它处在非常有利的行业地位，抓住了新能源车转型的机会。另外，我认为在中国市场也有不少股票投机者，因此比亚迪的股价被炒得有点高，但是我们喜欢这家公司。我们也倾向于继续持有。

　　我很少持有像比亚迪这样的股票――估值已经高到让你流鼻血。但我也是在不断的在学习。我们非常喜欢这家公司，也喜欢管理层，这就是我们的想法。

　　芒格还提及了马云，他认为Jack Ma很傲慢。他认为马云谈到的一些问题，也许并不应该这样说，但是他指出来了。

　　比特币只是黄金的替代品，不要买

　　芒格在这次大会上再次阐述了他对比特币的观点，在提及比特币对金融系统的影响时，他表示：我认为正常运营的银行对社会是一个巨大的贡献。世界各国的中央银行都喜欢控制自己的银行系统和货币供应。所以我不认为比特币最终会成为世界的交换媒介。它太不稳定，不适合作为交换媒介。

　　它实际上是黄金的一种人造替代品。因为我从不买黄金，也从不买比特币。我建议其他人效仿我的做法。

　　芒格还说，比特币让他想起了Oscar Wilde所说的讽刺的英国贵族的猎狐活动，追求的是一种‘无法言说的追寻那种不可食用的东西’（the unspeakable in pursuit of the uneatable）。

　　同时，他还表示不会像$特斯拉（TSLA.US）$等公司那样购买比特币。

　　评游戏驿站逼空：危险的投资方式

　　对于此前不久的火热WSB论坛美国散户抱团逼空游戏驿站、AMC等事件，芒格直言不讳的表示：鼓励如此多的人在股票市场‘赌博式’投资，这非常愚蠢，他们有着在赛马赌徒的心态。很多人疯狂地购买股票，经常是靠融资，因为他们看到股票在不断上涨，显然这是一种非常危险的投资方式。

　　可是芒格的这番表态似乎提醒了投资者们再次注意到被冷落许久的GME，在周二盘中，GME突然暴涨，收涨103%，盘后再度上涨83%。

　　评Robinhood：肮脏的赚钱方式

　　芒格认为罗宾汉和其他吸引缺乏经验的散户投资者的经纪公司，本质上是在提供‘赌博服务’，并找到了一种‘肮脏的方式’赚钱。

　　他说：我认为应该通过提供对用户有利的商品、服务来赚钱，如果你是提供给他们‘赌博服务’――从而赚取利润，就像许多类似Robinhood这些新的经纪商专门吸引赌客的――我认为这是一个肮脏的赚钱方式，我们竟然疯狂到允许这样的事情发生。

　　没有SPACs的世界也更好

　　芒格还对火热的SPAC市场敲响了警钟，这与华尔街的投机狂潮有关。

　　据彭博最新数据，2021年迄今已公布美股IPO数量为219家左右，累计募资额约704亿美元，其中有161家已公布SPAC上市，累计募资额约496亿美元。

　　芒格表示：我根本不参与SPAC公司投资，而且我认为世界没有SPAC会更好。同时，这种疯狂的投机，还有那些尚未被发现的正在寻求通过SPAC融资的公司，是一种恼人的泡沫现象。对于在投行的那些人来说，只要能卖，他们就会卖。

　　在正式合并之前，SPAC的股票就出现大幅上涨，因为渴望获得收益的投资者押注于空洞的公司空壳，信心大增。此前，激光雷达公司LAZR便是如此。

　　评富国银行：感到失望

　　根据近期披露20Q4 13F持仓，伯克希尔在四季度大手笔减持了富国银行，减持比例达58%，位列当季度减持幅度最大的个股，持股数量降至5242万股，持仓的市值仅为15亿美元。

　　在这次股东会上，芒格阐述了其对富国银行的观点：毫无疑问，富国银行（Wells Fargo）使像伯克希尔（Berkshire）这样的长期投资者感到失望，因为目前已经被撤职的旧管理层并没有坏心思，但是他们对银行交叉销售的趋势有着可怕的错误判断，富国银行对低薪员工的激励太大了，以至于无法向客户售出他们真正需要的东西。

　　你可以理解为什么巴菲特对富国银行不再抱有幻想。我觉得我更宽容一点。我对银行家的期望不如他高。

　　美国国债并不存在泡沫，承认不知道经济未来会如何运行

　　在谈及美国国债时，芒格说：我不认为我们的国债有泡沫。我认为在利率这么低的时候，它们是一个糟糕的投资，我从来不买，《每日日报》也不买。

　　但我也不认为美国国债有什么大问题。并且，我确实不知道这些人为的低利率会产生什么效果，也不知道未来经济将如何运行，当美联储投放所有这些额外的钱。我在那里唯一的意见是，我认为没有人知道肯定会发生什么。

　　价值投资永不过时

　　芒格不忘提及价值投资的理念，他表示：我认为价值投资永远不会过时。 因为价值投资，按照我的构想，总是希望获得比购买股票时所支付的价值更高的价值。 这种购买资产的方法永远不会过时。

　　有人认为，价值投资是您在追逐拥有大量现金但经营不善的公司。但是我不认为这是价值投资。我认为所有好的投资都是价值投资。只是有些人在强大公司中寻找价值，而另一些人在弱势的公司中寻找价值。

　　油气能源行业会存在很久很久

　　当前全球油价涨势迅猛，芒格认为：我认为石油和天然气行业还会持续很长一段时间。事实上，如果我们不再在交通运输中使用这么多这类碳氢化合物，它还会存在很长很长一段时间。碳氢化合物也是化学原料。我不认为碳氢化合物会消失。我并不是说石油和天然气将会是一个好行业。但我不认为它会消失。我觉得这跟报纸行业不一样。

　　以下为芒格其他一些精彩问答来自《证券市场红周刊》的整理：

　　提问：持有银行股和其他股票有什么区别？银行股是否更加稳定？

　　查理・芒格：股票都会有一些波动。实际上如果管理比较好的银行是很好的投资标的。问题是银行太多了，而非常理智的银行家太少。大部分银行高管都被很多事情诱惑，做很多影响银行长期利益的事情，他们不够有耐心。所以投资银行股很难，但也不是不可能成功。

　　提问：美国银行最大的威胁来自哪里？苹果支付或PayPal等公司，会对它们形成颠覆吗？

　　查理・芒格：我不知道，未来的银行行业会如何以及支付系统会怎样演变，但我认为一个经营良好的银行是对文明有重大贡献的。

　　比特币未来不会成为一种交易货币，它并不能作为商品的支付的手段，它是一种人为制造的一种黄金替代品。所以我既不买黄金，也不买比特币，我希望其他人也像我一样。比特币就像奥斯卡・王尔德说的，你去追逐一些没法吃的东西。

　　提问：两年前，您认为美国惟一值得买的股票就是Costco，您为什么认为亚马逊未来需要担心Costco，而Costco不用太担心亚马逊呢？贝佐斯是您见过最成功的企业家吗？对于他接下来要去关注的新的事业（他现在已经辞去了亚马逊的 CEO的职务），您会很关心吗？

　　查理・芒格：我非常欣赏杰夫・贝佐斯，我认为他是我见过的最聪明的生意人之一。我对他的业务没有足够的了解，所以我也不想去碰。每一个投资者都会遇到这样艰难的问题，因为有很多聪明的人可能会得出相反的结论。

　　我认为Costco有一点是亚马逊没有的，即人们非常的相信Costco能够为他们带来巨大的价值，这也是为什么我觉得Costco会对亚马逊带来威胁的原因之一。

　　提问：现在的美联储政策维持低利率，可能还会让美国的收入差距更加严重。您觉得我们能够做出怎样的努力和工作，才能够让那些穷人在疫情中获得一些帮助？

　　查理・芒格：其实宏观经济政策到底是否正确，没有人可以告诉你准确的答案，当然在一定情况下，美联储肯定是要有一些干预的政策，而且我认为在宏观经济的预测方面，我不觉得我有什么天赋，我们经常听到一些人的抱怨，在这样的疫情之下，富人变得更富，穷人变得更穷，这是大家的一些担忧和担心。

　　其实我们希望能够拯救整个美国经济，因为遇到疫情的时候，经济基本都已停摆，所以这是我们的初衷，我们希望能够做到这样的事情。但是现在，我们的确看到了富人变得更富，这不是我们想要达成的目标，但是在这样的一个疫情影响下，我们确实看到了这样的情况。那么在很多情况下，我觉得大家也不用过度的担忧，那么到底哪一个阶层会先富起来，我觉得在不同的历史情况下可能会有不同的答案。

　　如果你需要一个国家富强的话，你需要自由的市场，如果要有自由市场，就像亚当斯密说的，这是他倡导的自由市场，自由经济理论，但是我们会看到贫穷给人们带来了很多的问题，而且你想要让这些人脱贫，也需要有自我纠正的体系，自我纠正的政策，整个这样一个过程是非常复杂的。

　　而这些经济学的教材其实并没有告诉我们说，到底一个社会需要发展到怎样程度才能让贫穷的人脱贫，这是一个比较复杂的问题，不是那么简单的，你不可能说给他们发很高的工资，比如说每一秒钟的工资能够有1000美元或者是10万美元，这是不太现实的。

　　提问：在不同的护城河中，哪一种护城河是您觉得最重要的？未来一个公司需要有什么样的竞争，才能够创造新的类型护城河？

　　查理・芒格： 其实很多的护城河看起来都没有办法跨越，但是有一些情况下，像曾经很深的护城河的企业可能就垮掉了。资本主义就是要这样一步一步的不断的更新和创新，其实这就跟刚才我说的生物是一样的，旧的物种死去，新的物种出现，一代又一代更新换代，就是这样的，所以有些时候那些旧的护城河曾经看上去非常深，但是在新的时代已经不适用了。