从决策者角度看美元

　　黄金的核心价值，是对抗资产贬值风险，而目前全球最大规模的类别资产是美元，所以，对于有兴趣投资黄金的人来说，当然不可以忽略美元。

　　 美国立国之始，美元并没有公信力，反之黄金及白银才是主流货币。由于内战，美国北方政府借助华尔街发债并发行军用美元以换取军需，自此开始，军需、农业经济、黄金存量与政府的还债能力逐渐为美元背书，而华尔街与美国政权的关系也由此而密不可分。

　　19世纪的货币霸主是英镑，英镑是当时贸易、存底及避险主要货币，并拥有黄金背书。但由于欧洲与中亚板块的历史、政治、文化、贸易资源等因素，欧洲战乱不断。随着19世纪末的种族主义与军事革命升级，欧洲更出现大规模战乱，加速了对美国出口货物的需求，推动了人口及资金流入美国，当时美国的出口贸易跃升至全球第一，美元也开始具备挑战英镑的条件，拥有对冲英欧政治至金融资产风险的特性。

　　美元兴起并不是一帆风顺，当时国际贸易以黄金支付，美国国库黄金大量流出，基于当时美国政府不具备印钞条件，政府忧虑增发货币带来货币贬值及通胀压力，造成货币存量不足与资金紧缩，华尔街等金融机构经常面对流动性不足压力，恶性循环则加速了黄金流出，打击美元。而美元与黄金的互动性，在这阶段进一步显现。

　　事实上，即使美国出口经济带动，美元在缺乏公信力下自由浮动而失去持有诱因，美国国库黄金持续流失，则进一步打击美国政权及经济稳定性，而当时美国还没有中央银行，这种环境证明了自由主义只是一个浪漫神话。当时，美国银行家摩根献计，在欧洲卖出大量美债，换取黄金及英镑，并借入大量英镑，并借助欧洲及美国本土金买卖英镑及美元，构建及维持美元与英镑的汇率区间走廊，减少黄金流失，这是美国政府干预美元的初型，也是美联储成立前，美国政府如何运用华尔街稳定美元的公开操作。但为避免华尔街干扰美国政权，以及解决华尔街流动性不足的危机，美联储随之应运而生。从此，美元汇率的决定权落入政权之手。

　　美联储成立后，美国的货币政策从过去的自由主义改为规划与干预主义，并通过一系列手段借助美元发挥影响力。当然，即使美国政权拥有干预及操控美元的能力，但也要顾及执政团体的理念及操守，并与环境配合。但作为投资者，则要有清晰的目光，不要盲目看基本面或价格现象，误会美元表现是完全反映基本面。

　　随后的一战、二战、马歇尔计划与布雷顿森林体系，让美元拥有国际贸易与离岸流通特性。石化革命及粮食危机下，美元具备石油及粮食特性；新兴及亚洲金融危机后，美元具备央行存底属性。20世纪90年代后科技及金融市场革命，美元加强了投资属性。可见，美国政府通过一系列手段推动美元需求，诱使资金流入美国经济体系。然而，美元强弱并不完全反映美国本土的经济状况或前景，更大的关注点反而是当时环境下美国本土对美元强弱的需要。

　　疫情尚未结束，美国需要大量进口物资，在这环境下，即使美国经济尚未复苏，负债屡创新高，强美元可以提升美国的购买力，并借势吸引资金流入。所以，从决策者角度，乐见美元在这一阶段强势。

　　但需注意的是，若美国疫情真的结束，美元则再没有需要表现强势，因为疫情结束后，若要加速经济复苏，弱美元会比强美元有效。

　　所以，从决策者角度出发，复苏的盘局不一定造成美元大升，这点虽然有别主流，但2016年后主流观点大部分经不起时间的考验。