为何财报超预期 特斯拉股价却大跌了？

　　特斯拉今年一季度的净利润不但创出了历史纪录，还远超市场预期。然而，市场并不满意，该股仍在靓丽财报后遭到了明显的抛售。

　　在周一盘后公布10.4亿美元季度营收、4.38亿美元利润之后，特斯拉在周二显著低开逾2%，日内持续低迷，到了尾盘跌幅扩大至5%左右，最终收跌4.53%，至704.74美元，较1月触及的日内高点下跌逾20%。或许，最主要的缘由在于：这份亮眼的财报既超出预期，又十分勉强，还引发了一些忧虑。

　　从绝对值来看，93美分的每股盈利（EPS）确实远远超过此前华尔街普遍预期的79美分。然而仔细审视就会发现，一季度创纪录的利润额背后，“功臣”并不是车辆销售这个主业，而是来自两大副业：一是投资比特币，二是出售用于满足碳排放要求的监管积分。

　　副业力挽狂澜？

　　华尔街见闻昨日提及，当季，特斯拉通过减持其持有的价值15亿美元的比特币狂赚1.01亿美元――这足足占了利润的四分之一。

　　同时，特斯拉还通过向其他汽车生产商出售环境监管积分赚了5.18亿美元，这部分利润率接近100%，可谓是无本获利，规模相当于当季5.33亿美元的税前利润总额，也接近5.94亿美元的运营利润。

　　上述两项利润之和就高达6.19亿美元。也就是说，要不是这两项利润，特斯拉一季度仅靠卖车会陷入亏损。初步估算，一季度亏了1.81亿美元。

　　由此，路透社在报道中引述私募股权投资公司Patriarch Organization首席执行官的话评价称：

　　特斯拉并没有惊人的成功，它的业绩配不上它的天价估值。我认为，人们不会因为比特币而买入特斯拉股票。投资者短期内拒绝特斯拉的股票。

　　分析师的评价

　　GLJ Research分析师Gordon Johnson在做客CNBC财经节目时说得很直白：从基本面上说，特斯拉还在烧钱。剔除出售监管积分这种非经常性损益，这已经是他们连续第五个季度亏钱了。这不是一个可行的商业模式，他们在欧洲和中国市场的份额正在流失。美国市场的销量也下降了。

　　整体而言，挺糟糕的。

　　其实，如果从现金流来看，也没有Gordon Johnson说的那么惨。毕竟，特斯拉账面上还有171亿美元现金及现金等价物，这应该能为公司提供足够的缓冲，不至于陷入生死危机。

　　摩根士丹利分析师Adam Jonas等人认为，总体而言，特斯拉的情况几乎没有什么改变，之前的疑问仍未得到解决，包括外观十分赛博朋克的皮卡，以及电池供应紧张等问题。

　　对于目前全球主要汽车制造商面临的芯片短缺问题，特斯拉CEO马斯克在今日凌晨召开的电话会上表示，芯片短缺是一个巨大的问题，这导致今年在得州工厂的生产受限。特斯拉通过寻找新供应商以解决芯片短缺问题。

　　马斯克还谈到了比特币。他称，一季度特斯拉在比特币上投资了15亿美元，然后削减了10%的头寸，这让第一季度的盈利略有增长。