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股神割肉黑天鹅基金暴赚数十倍 投资真需要点“末日思维”?

发布时间:2020/04/12 新闻 浏览次数:505

  2020年的金融市场,一直在见证历史,书写故事。


  已经封神的巴菲特抄底,然后两度割肉,约损失4000万元。


  股神割肉黑天鹅基金暴赚数十倍,投资真需要点“末日思维”?


  而比股神名气小很多的“后起之秀”,暴赚数十倍,甚至100倍。


  3月赚了36倍的“末日策略”


  大赚36倍的“黑天鹅”基金 Universa Investments 并非无名之辈,而是在2008年、2015年和2020年都表现优异的市场尖兵。


  黑天鹅基金Universa Investments的创始人兼首席投资官Mark Spitznagel 在投资者的信中公布了该基金今年3月和年初至今的投资成绩。


  股神割肉黑天鹅基金暴赚数十倍,投资真需要点“末日思维”?


  该基金管理合伙人是大名鼎鼎的Nassim Taleb,曾经是一名场内交易员,也是《随机致富的傻瓜》(FoOLED by Randomness)和《黑天鹅》(Black Swan)的作者。


  Mark Spitznagel 和Nassim Taleb在上世纪90年代就开始研究研究极端事件下的市场表现及应对策略,利用市场崩盘来赚钱。


  Nassim Taleb比较推崇的投资组合配比为:80%-90%的零风险投资和10%-20%的高风险投资,放弃低效的中等收益投资。实际上,黑天鹅基金将3.3%的仓位配置到与尾部风险有关的对冲策略中,剩余仓位则被动投资标普500指数。


  Mark Spitznagel 则表示并不知道美股崩盘何时到来,他通常选择购买看跌期权,特别是在价格便宜的时候。


  黑天鹅当前,别着急乐观


  投资界流传一句话:悲观者正确,乐观者赚钱。事实证明,在市场大势和黑天鹅事件面前,太早乐观并不是最好的选择。


  新型冠状病毒爆发初期,Bill Ackman 卖掉星巴克并通过信贷市场操作做空。


  据悉,Bill Ackman 巧妙地运用了疫情在美国的发展情况对信用市场的影响,在2月底,大举买入投资级和高息信用利差产品,由于信用利差处在极低水平,因而在未来上涨的可能性远高于下跌可能性。


  Bill Ackman 在3月底至投资者的信中表示,其基金已经在3月23日关闭所有空头头寸,并获利26亿美元,而成本仅为2700万美元。


  更绝的是,Bill Ackman随后反手做多,抢到美股入熊后的第一次大反弹。


  2月底,巴菲特接受媒体采访时,一如既往的表达乐观,称投资者不应因恐慌抛售股票,也不应被新闻的头条所左右。随后,巴菲特抄底航空股,真金白银的为“乐观情绪买单”。


  3月,全球市场暴跌,巴菲特没有继续抄底,反而“割肉”了一部分银行股和航空股。至于原因,投资者可能需要等到5月的伯克希尔股东大会才会知晓。


  末日策略可能奏效,但…


  末日策略,几乎是Universa Investments 在市场上取胜的法宝。


  21世纪以来,几乎每一场巨大的市场波动,Universa Investments 都获利丰厚:


  2001年,Nassim Taleb 曾在“9.11”事件来临之前重仓做空;


  2008年,Universa Investments 在次贷危机之前提前布局,重仓做空,当年黑天鹅基金的年化回报率超过100%;


  2015年8月24日的“黑色星期一”,黑天鹅基金通过期权提前布局美股空仓,当天狂赚10亿美元;


  2017年,在股市波动性低迷时,Mark Spitznagel狂买廉价的看跌期权,2018年2月,VIX指数经历了爆炸性上涨,飙升至纪录高位,又一次获得丰厚回报。


  2020年,Universa Investments旗下的黑天鹅保护协议(BSPP)战略投资取得了4144%的净资本回报率。


  股神割肉黑天鹅基金暴赚数十倍,投资真需要点“末日思维”?


  与多数对冲基金不同的是, Universa Investments 在2018年美股牛市中也表现优异,十多年间没有发生亏损,并跑赢标普500指数,堪称常胜将军。


  Nassim Taleb曾对媒体表示:从上世纪90年代开始,我们就致力于研究极端事件,保护自己免于受到金融系统脆弱性的冲击是必选项,而不是可选项。


  金融市场是由意外的突发事件即黑天鹅主导的,因为那些可以预料的事情早就在市场中消化了,但是金融市场上的人们,总是倾向于忽略或者忘记代表灾难的黑天鹅。


  Nassim Taleb说:“我们总是以为自己知道的很多,能够预测未来。然而,世界上偶然性灾难前所未有的频繁,所有大家看得到的模型和研究报告都是有关白天鹅的,而你的命运或许实际掌握在黑天鹅手里。”


  末日策略的思维方式,可能让所有投资者受益,但末日策略的执行,或许并不适合每一个人,甚至不适合大多数人。


  市场波动需要等。在等待波动性到来时间可能是几个月,也可能是几年,交易者所需支付的成本也在增加。这种资本消耗不是每一个人都愿意而且能够承受的。


  Mark Spitznagel 这样评价其投资策略:我学会了在交易大厅中输钱。虽然我不得不在很长一段时间内像个傻瓜一样,但我的交易的方式让我输点小钱、等待赚大钱。


  善攻者必善守,善猎者必善等待。实践Universa Investments 的末日策略的投资者,必须有熬过漫长时间的心志和资本。

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