高盛：美国股市不会因为经济数据不佳而下跌

　　高盛集团（Goldman Sachs Group Inc．）的分析显示，美国股市可能会经历一两个黯淡的财报季，以及现代史上最严重的经济萎缩。

　　这是基于历史分析得出的结论。历史分析表明，股票价格将反应出未来两年宏观经济表现。这家华尔街投行的结论是，只要经济预测是在当前和未来的痛苦时期后反弹，那么股市就不需要下跌。

　　“投资者已经看衰至少在未来两年的宏观经济表现，如果预计经济将在未来几个季度扭转，美股可能就不会下跌，”高盛分析师Zach Pandl周一在一份研究报告中写道。

　　过去一个月，全球股市已经回升，各国政府纷纷出台计划，缓解工厂停产，以抗击疫情的爆发。标准普尔500指数较3月23日收盘上涨29%，但仍较2月份的历史高点低15%。

　　可以肯定的是，并非所有的策略师都乐观地认为，经济可能出现V型走势。

　　瑞银集团策略师斯Stuart Kaiser周一在一份报告中写道：“经济将在很长一段时间内以远远低于产能的状态运行，GDP与每股收益的比值将受到未知的影响。”“风险市场已经超越了系统性风险和病毒造成的最坏情况，现在关注的是经济冲击的深度和持续时间。”

　　高盛的分析以一致的GDP预期为指导。Pandl写道，4月初的预期是美国GDP下降4%，2021年和2022年分别增长4%和3%。他指出，这标志着经济衰退的一种不同寻常的模式，经济学家通常会下调明年和今年的预期。

　　Pandl指出，鉴于未来一年的大幅反弹，只关注未来一年增长的指标（例如，基于下一个12个月收益预期的市盈率）将高估当前估值。出于类似的原因，如果市场活动预计将相对较快地恢复，那么近期更多令人失望的数据可能不会影响市场定价。