在新冠疫情面前 新兴市场已失去了差异性

　　谁说新兴市场是需要精挑细选的多元化资产类别来着？

　　自从风险偏好开始因为新冠疫情降温，主要开发中国家的货币、利率曲线和期权合约基本都在联动，表明交易人士对差异性的关注下降。

　　在新冠疫情主宰风险偏好的情况下，这种突如其来的同质性恐怕不会很快有改变。虽然本国特有因素对某些资产的影响要大于其它资产，但对疫情的担忧不散，本土因素就无法再度成为主导因素。

　　只有这样，新兴市场货币走势才会开始受到特质影响，富国银行外汇策略师Brendan McKenna表示，这种情况要到第四季度才会出现。

　　追踪预期波动率的合约显示，交易员押注未来一段时间内差异性不会回归市场。主要新兴市场货币的1个月隐含波动率合约在大约6个点范围内交易，远窄于3月中旬其中一些期权20个点的范围。

　　彭博追踪的24种新兴市场货币中，今年兑美元升值的只有三个。包括巴西、墨西哥、土耳其、印度和南非在内，大多数主要开发中国家的掉期利率曲线都在向下移动。盈亏平衡通膨率下跌，在拉美它们经常低于对实际指数的预期

　　Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA外汇策Alejandro CuADRado称，央行反应是一个差异化因素。例如，由于秘鲁当局限制索尔升值，他建议减少该货币头寸。土耳其也是如此。

　　他说：可能没有很大差异，但政策分化肯定还是有的。

　　McKenna表示，等疫情消退，随着经济前景改善提振原油需求，石油输出国的货币可能有突出表现。哥伦比亚披索和俄罗斯卢布就是这种情况。