“不要白白浪费一次严重的危机” 股神巴菲特疫情期间净卖出 手握近万亿现金为何还不大出手？

　　每年伯克希尔・哈撒韦的股东大会，都将吸引成千上万的参与者来到这座内布拉斯加州最大的城市奥马哈，然而，由于新冠疫情在美国的暴发和恶化，万众期待的2020年巴菲特股东会今年首次以线上的方式举行。

　　今年的股东会对于伯克希尔・哈撒韦来说是一个关键性时刻，股东们希望公司的领导层对未来能有一个清晰的认识。从5月2日晚公布的一季报来看，一季度亏损高达497.46亿美元，其中股票亏损545.17亿美元。公司手握近1370亿美元现金（约合人民币9676亿元）创历史新高，在美股跌到谷底的3月份，巴菲特净投入资本只有35亿美元，该公司表示，随着4月份抛售逾60亿美元股票，这一数字进一步攀升，使得“股神”成为今年迄今为止净卖出股票的人。

　　这次股东大会，许多投资者都想知道，在美股遭遇暴跌之际，“奥马哈先知”巴菲特如何看待新冠疫情的影响，能否找到一些不受疫情影响的投资。

　　巴菲特：千万不要白白浪费一次严重的危机

　　美国时间2020年5月2日下午4:45（北京时间5月3日凌晨4:45点），巴菲特开始召开史上首次线上股东大会。值得关注的是，本届股东大会，巴菲特的老搭档查理・芒格并未出席，伯克希尔非保险业务副董事长格雷格・阿贝尔代其出席。以下是本次股东会的关键要点：

　　谈大市

　　巴菲特：千万不要白白浪费一次严重的危机

　　巴菲特股东大会今日凌晨举行。巴菲特在年会上援引了一些历史事件（例如美国内战和大萧条）来说明美国有能力抵御逆境。巴菲特年会上的PPT引用前白宫总管拉姆・伊曼纽尔（RahmEmanuel）的话：“千万不要白白浪费一次严重的危机”。

　　巴菲特解释为何不进行大的投资：价格不合适

　　巴菲特表示，伯克希尔-哈撒韦公司仍然坐拥巨额现金储备，因为该企业集团尚未找到一家价格适合收购的公司。巴菲特表示：“伯克希尔还没有像2008年金融危机期间一样给企业提供财务支持，因为我们没有看到任何有吸引力的东西。”

　　巴菲特：现在还是买入股票的好时机

　　巴菲特在股东大会上表示，现在还是买入股票的好时机，但要做好长期应对疫情的准备，可能买了还会跌。我们依然愿意做一些非常大的事情，比如300亿~500亿美元的交易。

　　巴菲特：人们在失去信心的时候 并未看到股市的潜力

　　巴菲特在股东大会上表示，人们在失去信心的时候，并未看到股市的潜力。

　　巴菲特：如果利率降到负区间，投资者应该持有股票

　　巴菲特：如果利率降到负区间，投资者应该持有股票，或至少持有“债券以外的其他资产”。

　　谈美国

　　巴菲特：这次危机和2008年没什么相似之处

　　巴菲特说：“2008年和2009年，我们的经济列车偏离了轨道，有一些原因导致路基在银行方面疲软。这一次，我们只是拉着火车的轨道，把它放到侧线上。而我真的不知道有什么相似之处――就世界上最重要、最有生产力、人口最多的国家而言――实际上使其经济和劳动力边缘化了。”

　　“但即使面对这种情况，我也想和你谈谈这个国家的经济未来。因为我仍然坚信，我在第二次世界大战中就相信这一点，我在911和金融危机期间都相信，基本上没有什么可以阻止美国。

　　巴菲特：如果你要做空美国 要非常小心

　　巴菲特在股东大会上表示，他不知道，也不认为任何人会知道明天、下个月、明年市场会怎么走。从市场来讲，任何事情都可能发生，如果你要做空美国，你要非常的小心。

　　巴菲特：经济将战胜冠状病毒 基本上没有什么能阻止美国

　　巴菲特说：“没有什么可以阻止美国。美国奇迹和美国魔力过去一直强盛，而且还会再次强盛。”

　　巴菲特：从应对病毒大流行的措施来看，美联储主席鲍威尔应该和美联储前主席沃尔克一样受到人们的推崇。我们不知道美联储资产负债表扩张的后果，但是知道不采取行动的后果。

　　谈行业

　　巴菲特：现在购买航空公司股票风险更大

　　巴菲特在股东大会上表示，目前航空行业处于一个很艰难的状况。航空公司会做一个非常巨大的改变，会借很多的钱，自己的利润会吐出来，回购自己的股票，这都会影响到他们上下起伏的趋势。未来显得模糊不清，尤其是旅游、航空、邮轮、酒店行业。航空公司受到的影响巨大，现在再购买航空公司股票风险更大。

　　巴菲特：不看好航空公司、飞机制造商

　　巴菲特在股东大会上表示，不看好航空公司、飞机制造商。疫情对许多行业都有影响，特别怀疑疫情后市场是否需要这么多飞机，不知道波音和空客的未来将如何。

　　巴菲特：疫情会导致某些行业进一步衰退 比如报业

　　巴菲特在股东大会上表示，疫情导致某些行业进一步衰退，也许这些行业里面的顾客会有其他的消费习惯，不再使用这些产品了，零售业现在发生了很多变化，这些行业以前就有过问题，现在他们的问题更大。比如说报业，疫情之前，他们的广告、销售量、发行量都已下降。疫情加剧了这个情况。汽车业也是一样，现在对汽车业的影响，这些卖汽车的汽车商也不会在报纸上做广告了。但一些其他行业可能受到了正面的影响，我们要全面考虑这个问题。

　　巴菲特：产油企业的未来无法预测

　　巴菲特在股东大会上表示，原油生产未来几年会显著下降，因为需求大幅下降，20美元一桶油价是让油企没办法进行下去的，钻井活动都会下降。不知道未来油价是不是会显著增长。产油企业的未来无法预测。如果油价一直处于低位，将会有大量的不良能源贷款，而将无法想象股权持有者会遭遇什么。

　　巴菲特：银行业不是我们主要的担忧方向

　　巴菲特在股东大会上表示，目前来看，银行体系不会发生太大的问题。虽然能源公司或者消费者信贷可能会出现一些状况，但目前银行体系资本充足，一季度储备很多，所以银行业不是我们主要的担忧方向。

　　谈疫情

　　巴菲特：新冠病毒对经济产生广泛影响 目前的结果不会更坏了

　　巴菲特在股东大会上表示，自己对于新冠病毒疫情的了解和大家一样多。新冠病毒传染性很强，新冠病毒大流行对经济产生了广泛的影响。巴菲特同时表示，目前的结果不会更坏了。针对病毒的封锁措施是“相当大的一个实验”。经济能够克服新冠病毒带来的困难。

　　巴菲特谈新冠疫情：致死率没有1918年西班牙流感大流行高

　　巴菲特同时表示，虽然说本次病毒是很严重的，还没有像1918年西班牙流感那么致命，但传染性很强。

　　谈公司

　　巴菲特：4月份伯克希尔公司净卖出60亿美元股票

　　巴菲特在股东大会上表示，4月份伯克希尔回购了4.26亿美元股票，但是同期卖出股票65.09亿美元，净卖出60亿美元股票。

　　巴菲特：伯克希尔已卖出美国四大航空公司全部股票

　　巴菲特在股东大会上确认，伯克希尔公司已卖出美国四大航空公司（美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空）的“全部（股票）持仓”。

　　巴菲特：查理・芒格“状态很好” 将会在2021年年会回归

　　巴菲特股东大会今日凌晨举行。巴菲特表示，伯克希尔副主席查理・芒格“状态很好”，将会在2021年年会回归。

　　巴菲特：我们一直是保持比较高的现金

　　巴菲特在股东大会上表示，伯克希尔公司的一季度运作收益是比以前低得多，我们的保险业务，我们铁道公司，也发生一些变化，原来他们的营业是比较理想的，但现在受到了影响。可以看到，伯克希尔一季度末是有1240亿美元现金，将近1250亿美元，我们一直是保持比较高的现金，虽然我们在1月无法预期疫情，但我们一直保持这样的立场。

　　格雷格・阿贝尔：不管巴菲特或查理在不在 公司投资文化不会有任何转变

　　在伯克希尔・哈撒韦视频年会上，副董事长格雷格・阿贝尔称，不管巴菲特或查理在不在，公司投资文化不会有任何的转变，公司管理团队都在努力工作，寻找更多投资机会，以维持原有的强劲动力。“我们有商业上的睿智，能够做出经济上的部署以及积极进行转变，伯克希尔的经理人都有这个能力。”

　　谈交易策略

　　巴菲特：没有理由停止在标普500指数基金上的投资

　　在巴菲特股东大会上，有投资者提问，被动投资的好时候过去了，之后将是主动投资的好时光。你怎么看？巴菲特表示，没有理由停止在标普500指数基金上的投资。

　　巴菲特：分散投资是比较好的

　　巴菲特在股东大会上表示，分散投资是比较好的，我也是这么做的，取得不错的结果。

　　巴菲特表示：市场上任何事情都可能发生 切勿借钱炒股

　　巴菲特表示：“也许我有点偏见，我不相信有关明天、下周、下个月或者明年的市场将会怎样的预言。我知道美国会随着时间的推移而向前发展，但是我不确定。我们是在2001年9月10日学到这一点的。几个月前，冠状病毒疫情又给我们上了一课。就市场而言，任何事情都可能发生。您可以在美国下注，但您必须谨慎选择下注方式。那是因为市场上任何事情都可能发生。”巴菲特曾表示，投资者切勿使用借来钱来购买股票。

　　手握近万亿现金，疫情期间并未“抄底”

　　北京时间5月2日晚，巴菲特旗下伯克希尔・哈撒韦公司公布了一季度财报。

　　在新冠肺炎疫情的冲击下，伯克希尔・哈撒韦2020年一季度净亏损高达497.46亿美元。

　　2020年一季度公司最主要亏损来自于股票投资，累计亏损545.17亿美元，2019年同期公司盈利216.61亿美元。

　　从行业及持仓股看，金融股是巴菲特一季度折戟的最主要原因。2020年一季度，伯克希尔・哈撒韦前五大持仓占其投资组合比重近70%，而这五只重仓股账面上季度环比亏损高达421亿美元。截止到2020年3月31日，伯克希尔公司的股票投资的公允价值达1807.82亿美元。其中69%的公允价值集中在5家公司，分别是美国运通公司（达130亿美元），苹果公司（达638亿美元），美国银行（达202亿美元），可口可乐公司（达177亿美元），富国银行（达99亿美元）。截至2019年12月31日，伯克希尔哈撒韦持有股票的公允价值为2480.27亿美元。

　　从股价表现来看，富国银行一季度股价接近腰斩，跌幅达46%，美国银行股价暴跌近40%，美国运通跌逾30%，可口可乐跌近20%。苹果被评为巴菲特执掌伯克希尔・哈撒韦50年来做出的最好的投资决定之一，今年一季度该公司股价跌幅也达到13%。

　　伯克希尔・哈撒韦在一季报中对二季度表示悲观。新型冠状病毒于2020年第一季度在全世界迅速传播，政府和私营部门对控制其蔓延的反应在3月份开始对公司的经营业务产生重大影响，并可能在第二季度对公司几乎所有业务产生不利影响。

　　截至一季度末，公司账面上现金达到创纪录的1370亿美元，比去年底又高了大约100亿美元。在美股跌到谷底的3月份，巴菲特净投入资本只有区区35亿美元（不到250亿元人民币）。其中，伯克希尔支付了17亿美元用于回购公司AB股。该公司表示，随着4月份抛售逾60亿美元股票，这一数字进一步攀升，使得“股神”成为今年迄今为止净卖出股票的人。

　　查理・芒格在近日接受《华尔街日报》采访时表示，伯克希尔・哈撒韦公司在这疫情期间一直保持保守态度。

　　截至周五收盘，伯克希尔哈撒韦公司的A类股今年以来下跌超19%，比同期标准普尔500指数12%的跌幅还要糟糕。