新框架已出台 美联储面临在选举年何时采取后续行动的艰难决定

　　随着新的政策框架出台，美国联邦储备委员会（美联储/FED）将转向就下一步可能采取的、旨在应对新冠大流行经济影响的措施，以及是否及何时祭出额外支持展开讨论。

　　美联储副主席克拉里达（Richard Clarida）周一表示，在联储上周发布新的长期策略后，政策制定者“可能将回到关于完善指引和资产负债表沟通的讨论上”，这是美联储现在对抗衰退的主要工具，涉及对未来政策和每月债券购买速度的承诺。

　　克拉里达并未说明这场讨论可能会以多快的速度结束，他表示，“我不想预判讨论将得出什么结论。”

　　不过，这场讨论给美联储带来了一个迫在眉睫的挑战：是在9月的政策会议上宣布那些广泛预期的后续措施，还是等一等。9月的政策会议将是11月总统大选前的最后一次。

　　一些分析师敦促美联储尽快采取行动，以表明其对上周出台的新策略是认真的，即用通胀上升的风险换取更强劲的就业增长，他们辩称，如果没有这样的后续措施，新策略似乎只是个空壳。不过，连分析师们也注意到了在大选期间采取行动的复杂性，选举结果可能取决于选民对大流行经济的看法。

　　“美联储无论在9月，还是在11月大选结束当月做出重大决定，都很尴尬，（联邦公开市场委员会）无论在上述哪个时间行动都有政治化的嫌疑，”Evercore ISI副总裁Krishna Guha在一份分析报告中写道，他认为美联储在9月宣布或不宣布新政策决定的可能性相差无几。

　　美联储在2012年9月宣布了第三轮、也是规模最大的一轮未明确执行期限的债券购买计划，旨在缓解上一次危机的影响，这个决定当时立即遭到共和党人的批评，称美联储试图推动经济缓慢复苏，并帮助奥巴马总统在当年11月连任。

　　这一次，美联储在3月将利率大幅下调至近零水平，并宣布了多项旨在阻止金融市场崩盘并向各类企业提供贷款的信贷计划，这赢得了特朗普总统的赞扬，他在去年秋天曾尖锐批评美联储政策制定者，并称美联储主席鲍威尔是“敌人”。

　　将采取更多行动，但要等到行动能发挥更大作用的时候

　　外界普遍预计美联储将在某个时候采取更多行动，但美联储官员最近几周暗示，在卫生危机和复苏的方向变得更加明确之前，他们不想就行动方案做出承诺，官员还暗示，将等到其政策可能会产生更大影响的时候。

　　像扩大购债规模这样的行动，其目的是压低对住房抵押贷款、汽车和其他市场至关重要的长期利率，但这些利率已经很低了。美联储目前每月购买1，200亿美元的公债和抵押贷款支持资产，并可能在某个时候承诺保持或加大这一规模，直到实现充分就业。

　　此外，由于投资者已经预计美联储将在数年内将政策利率目标区间维持在近零水平，那么现在更明确地承诺，将在几年后，如果投资者认为加息的可能性更大时加息，就没有什么价值了。

　　上周，几位美联储政策制定者称，在美联储明确表示加息还很遥远的情况下，他们认为没有理由提供更详细的指引。

　　亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克（Raphael Bostic）周一表示，现在采取进一步措施可能适得其反，分散了人们对医疗、财政和其他政策的注意力，而这些政策在此时此刻比美联储下一步的行动更重要。

　　他说：“只要我们对大流行的轨迹还存在不确定性，美联储能出台的政策就只有这么多。”

　　其他美联储官员也做出了类似的发言，他们认为，当人们开始感觉旅行更安全的时候，比如更有信心地进行消费和投资时，美联储“刺激”支出的能力可能会更重要。

　　美联储的新策略暗示将在更长时间内维持低利率，联储称，将允许通胀在一段时间内高于目标来中和通胀在一段时间内疲软的影响，希望推动就业市场收紧，薪资上涨，让工人从经济扩张中获得更多好处。

　　克拉里达周一表示，新策略在实践中的意义可能会随着时间的推移而展开。“我预计，随着经济复苏，随着我们接近实现两大任务目标，将会就联储的计划进行进一步说明，”他表示。