港美早一周 | 月内北水流入超2800亿，内资或将续推港股走强

　　上周市况 ：美联储维持利率不变，机构称美股已现泡沫信号，新股资金回笼或助港股反弹

　　联储局在议息会议后公布，维持联邦基金利率不变。

　　主席鲍威尔在会议后表示，目前经济及劳工市场皆见接近停顿，而局方亦会按情况再使用更多金融工具以推动经济增长。

　　目前要继续留意疫苗推出后，受控情况进展如何才可再作安排。

　　美国有投资者表示，目前美股已处于极高位置，甚至有点似乎是泡沫的现象。但市场内的散户，近日越见疯狂。

　　有大型券商、投资银行，或基金等，齐表示美股已现见顶讯号，就算暂不沽货也要做好准备。更不宜在此刻再高追。目前已见观望气氛浓厚，市场也在等待公布业绩。如有稍欠理想，已可以见沽盘涌出，宜谨慎。

　　最近有特殊项目的收购公司SPAC，能够成功上市筹集资金。但公司仅持有现金并没有任何业务，不过它们会收购目标企业以继续运作，实际状况似是空９司。在首日上市，已有近5成升幅，颇为炽热，更带动整体的股票市场持续上升。

　　近日美股市埸内，因细价股遭挟淡仓而闻名全世界。散户钟情于某些欠缺盈利的小型股票。被沽空机构唱淡后，股价再急升数倍，疯狂至脱离现实。加上部份金融板块或运输指数有呈弱的趋势。

　　即见在期货市场 内的沽空淡仓大幅增加。在芝加哥期货交易所的波动指数VIX也见买入数量急增，多于平时的两倍。

　　前文曾经提及，企业公布优良业绩，但股价不升反跌，正好就是股市转弱的表现。 在全球的进出口贸易中，德国贸易顺差连续四年排名首位。但在2020年的疫情爆发 下，仅以2,610亿美元而屈居第二，而首位是以3,100亿美元的中国。

　　数据反映出口商品价值远多过外国产品进口。而排名第三为日本，贸易顺差1,580亿美元。同年外国 直接投资内地之总数为1,630亿美元，同登全球首位。去年排名第一为美国2,510亿美 元，但在2020年回落至1,340亿美元而屈居第二。

　　数据反映内地在疫情期间，亦可以做到g增长。

　　沪深股市日前曾创近5年的高位，但仅有不足千只股票上升，有超过三千只皆见下跌。随后有官员指出，目前在国内的多个指数，皆见大幅抽升。年初至今，已有超过3成升幅，但似未有跟经济增长同步上。因此在货币政策上要适度转向，以避免出现泡沫现象。

　　言论即影响A股市场急挫。内地有数据显示，2020年全国 网购零售规模高达11.76万亿元人民币，按年上升11.76%。当中实物商品占9.76万亿 元人民币，增长14.8%。整体占社会消费零售总额两成半。连续8年排名全球首位。但投资者估计未来仍有很大的上升空间。

　　国内电商网购平台发展超过10年，最大动作的改变，相信是始于疫情的爆发，国民因此而改变购物习惯。随后有中年及老年齐学习 如何上网购物。而电商网购平台亦按需求，增加大量商品，连同生鲜、水果、蔬菜及杂货等，皆可网购，更显得方便。

　　日前（00388）港交所公布由2月1日开始，按规则设定的机构专业投资者可以通过互联互通机制下，在上证180指数、上证380指数及在科创板内的A+H上市企业，透 过沪深港通下的港股通投资相关股票。

　　消息刺激上日深圳创业板高见3366，为自2015年6月高位。港交所同时表示，未来会继续优化互联互通机制。

　　在内地经营短视频社交平台（01024）快手科技，到香港以同股不同权的模式申请上市，周初公开招股认购。招股价上限115元，最多集资420亿美元。在国际配售的股份，已经超额认购。

　　在截止公开招股后，有超过140万人申请，冻结资金高达1.28万亿港元，并接近2020年 的蚂蚁曾经公开认购的1.3万亿元。超额认购1200倍，不论在人数或冻结资金，皆为历来第一。

　　在本港的公开认购增加6%至2,190万股，但仍然未能满足投资者及散户。相信难每人有机会获派一手。如能成功上市，筹集资金将会超越2020年最大集资额（09618）京东的345亿元。直迫2019年的（01876）百威啤酒的451亿元。

　　近日港股见回吐，主要为见高位有获利盘的出现，加上有部份资金是转往认购新股。造成市况颇为淡静，日平均成交金额亦回落至2,700亿元附近。恒指日前的大幅急挫，及昨日的由高开转至倒跌，也是受累外围市况转差所影响。

　　亦可借消息在低位做好巩固。 短期支持位应该有望在28000点。同时等待下星期有新股上市后，跟随亦有资金回流，继续支持股市造好。

　　本周焦点：（01065）天津创业环保集团 

　　集团主要业务为从事污水，及再生水处理、供水、新能源供吃供热设备、环保技术产 品及服务、危废及污泥处理等，公司同时也在上海交易所上市。

　　截至2020年9月30日止第三季度业绩为营业额24.8亿元人民币，增长27.8%，股东应占 盈利同上升12.6%至4.37亿元人民币。而截至同年6月30日止之半年度业绩为营业额上 升24.2%至15.21亿元人民币，股东应占盈利亦见增长17.6%至2.57亿元人民币。期内 整体毛利率微跌1.7个百分点至30%。

　　集团重点业务为多种不同类型的水项目，当中包括有污水处理。在天津市中心经营津沽、咸阳路、东郊及北仓四座污水处理厂，日处理能力165万立方米。其次为负责天津市中心城区的再生水之制水、输配及销售等。 现时有五座再生水厂，日产能25万吨。在曲靖市拥有三家自来水厂，日生产自来水20万立方米。

　　新能源供冷供热是利用技术，以浅、深层地热及以电力辅助，为清洁能源客户提供冷热服务。另有环保技术产品和服务、污泥及危废处理等项目。目前日平均水处理规模超过565万立方米。业务拓展至15个省市自治区。

　　集团未来将积极推行净化生态环境，以提升生活质量。持续推动企业提供专业高效的综合环境，为生态文明建设最大力量。可于现价3.42元附近吸纳，中长线可见4.90 元，跌穿2.90元止蚀。

　　来源：华盛证券

　　后市展望 ：美股散户击退空头炒高小型股，北水有望后续加大流入，逢低或宜吸纳

　　美国公布2020年第四季度国内生产总值GDP按季增长4%，稍差预期增长4.2%。全年计按年下跌3.5%，为自2009年以来首次出现负增长，更创出自1946年以来最小升幅。

　　同时公布上星期首次申领失业救济人数减少6.7万人至84.7万人，少过预期87.5万人。期内持续申领人数同减少20.3万人至477.1万人，少过预期升至505.4万人，就业市场稍有改善。

　　美股内指数有出现个别大涨的股票，纳指内的科技股，或标普内的传统股皆不是大幅攀升的股票。而是个别小型亦无盈利的企业。主要升幅，更是由散户联手推高。最热门的相信是GameStop，公司原业务是实体电子游戏连锁店。在去年疫情爆发时，因没有收入而导致亏损，准备步入破产边缘。

　　随后传出有投资者注资，并准备改装成为网上游戏平台。股价即由52周新底2.57美元急剧反弹，至日前高位380美元。当中更有沽空机构表示看淡，但遭散户联手推上，更击退沽空机构。

　　电动车生产商Tesla行政总裁表示，目前旗下电动车之自动驾驶技术正不断优化改良。而全自动的驾驶软件，也是定期以订形式提供给客户，有助增加及定时获得额外收入，而不是一次过付款。

　　现时正将特斯拉公司生产的汽车，演变为自动驾驶机械人出租车。平均使用率每周12小时，正提升至每星期60个小时，以收取额外的收入。2020年第四季度自动车销售额93亿美元。预计每年将以50%的增长进行。去年特斯拉股价有超过7倍的升幅，市盈率更高达213倍，市值也超越7,000亿美元。

　　内地财政部公布，国内在2020年之全年财政收入18.2万亿元人民币，按年下跌3.9%。 其中公共收益8.2万亿元、地方政府收入10万亿元、全国税收15.4万亿元和非税务收入2.8 万亿元，全部按年计皆见下跌。期内支出24.5亿元人民币，稍见上升2.8%。

　　中央政府之债务余额为20.8万亿元人民币，地方政府之债务余额超过25.66万亿元人民币，全数能控制在全国人大批准的28.81万亿元人民币以下。连同全国政府债务余额合共46. 55万亿元人民币。整体债务仍能维持在GDP的45.8%内，低过国际金融市场的安全标准60%，也属于可控范围内。

　　全年地方政府发行债券1.89万亿元人民币，但有9成半是偿 还到期的债券本金。内地也加强维持管理制度，避免债务扩大。

　　人民银行周五在市场 进行千亿元人民币逆回购操作，当日有2,500亿元人民币逆回购到期，有1,500元人民币净回笼。周内合共回笼资金5,685亿元人民币。唯有2,405亿元人民币中期借贷便利 TMLF 及6,140亿元人民币逆回，合共8,545亿元人民币到期。

　　资金收紧后，拆借利率出现上升，A股市场整体出现下跌。

　　金管局公布旗下外基金投资收益，2020年盈利1,978亿元，虽按年计下跌24%，但仍录得收益回报为第三高。去年投资收益为2,262亿元。投资回报率亦由上年的6.6%回落至4.4%，单计下半年投资收益为1,882亿元，比上半年急增18倍。目前外汇基金资 产总值已增至超过4.5万亿元。

　　全年计最大收益为债券925亿元，环球股票投资收益69 0亿元，但投资港股仅40亿元。而其他投资及外蠓直鹞227亿元及96亿元。

　　恒指连跌4日，累计跌幅超过1875点，触及高位30191也仅短暂。踏入2021年至今，累升近7%， 已经胜过全球股市，总算是有交待。最大功劳莫过于北水持续大幅流入所带动。

　　根据数据显示，首先是大量基金的成立，筹集巨额资金进军港股。月内累计流入北水超过 2,800亿元人民币。在内地规模百亿元人民币以上的基金，平均投资港股总值占基金比重约四分一。但其基金可投资港股占比达90%。也预期到港资金仍未完，可能会再加大流入。

　　恒指周初急升，高见30191。但近日跌势已全数报销，再失守30000及29000关口，更低见28259。

　　在如此短时间，见如此大的升幅，也稍见危险。在适当时候 而作出调整，也极为健康。持续在28000附近波动，也反映出资金未有因跌而撤走。

　　有获利回吐，宜逢低吸纳。在这位置企稳，更有利于再向上闯高峰。恒指科技指数亦跟随失守万点关口，但仍是在附近徘徊。所以可以见低位后再追入，做个中长线投资。

　　作者简介

　　Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。