加息预期悄然升温 交易员为美联储政策转向作准备

　　通胀成为了市场热门主题，通胀交易变得火爆，与此同时，交易员已经押注加息到来。

　　有报道指出，在抗击疫情取得突破性进展之后，如今交易者开始为各国央行的货币政策不同转向作准备。

　　期货市场已经押注：美联储将在2023年末加息；最快加息的可能是新西兰联储，期货交易者预计将在2022年末加息；澳洲联储将在2024年加息。相比之下，在欧洲和英国，会不会进一步降息的可能性仍在争论中；而在日本，进一步降息已经被定价。

　　下面我们具体来看看市场押注发生了什么变化。

　　押注美联储2023年末加息25个基点

　　在市场预期美国通胀将升温之际，掉期市场也在预期美国将加快加息步伐。交易者预计，在2023年第四季度美联储先提高25个基点，然后在接下来的18个月再提高50个基点。这比上次加息周期的速度要慢，这表明市场未来可能还有更多关于加息的定价空间。

　　不过，金十本周早些时候的报道指出，债市的分化表现表明，市场的押注还存在分歧，部分投资者也不太相信美联储能在2026年之前进行加息。

　　押注欧洲央行最快在2024年加息

　　美国的情况与欧洲形成鲜明对比。如今，欧洲央行一些决策者还在到处游说降息的潜在威胁，但也有经济学家提到降息的用处，特别是可能对强势的欧元造成一定缓冲。市场定价表明，欧洲央行第一次加息可能要到2024年，但政策利率始终不会很快攀升至正值区间，这起码要10年。这样的押注表明，市场对美国加息的预期超过了对欧洲加息的预期。

　　目前，市场上这种分歧正在显现，具体反映到了债市上。近几个月来欧洲短期债券的表现优于美国同行。自9月底以来，媒体巴克莱指数衡量的1-3年期欧洲政府债券的价格上涨了近0.60%，而同期美国国债的上涨幅度仅为0.1%。

　　押注英国央行在2023年加息的预期升温

　　在英国，尽管央行似乎还在考虑降息的想法，然而，在上周四利率决议的“鹰派冲击”之后，市场对英国央行2023年加息的预期上升。上周四，英央行强调“拥有负利率的选择并不意味着会使用负利率”，同时预计通胀在春季将“急剧”地上升至其2%的目标。

　　押注新西兰联储比澳联储更早加息

　　此前，澳洲联储通过利率政策指导工具和保证购买更多资产的承诺，给债券注入一剂强心针，但市场依然预期之后联储之后将会加息，短期利率变化已经表明了这一点。

　　市场押注比澳洲联储更快加息的是新西兰联储。

　　此前市场一度预期新西兰联储将会降息至负利率，在10月下旬，掉期市场将政策利率降低了50个基点，降至-0.25%。然而上周之后一切都变了，市场对政策利率水平预期恢复到零。这一切背后全因上周公布的一系列经济数据意外强劲。

　　押注日本央行可能需要继续降息

　　日本市场相比之下显得比较特别，至今市场依然维持降息预期。

　　此前据报道，日本央行官员正在考虑通过各种方式向外界传达，如有必要日本央行可以将利率进一步下调至零以下，同时将此举的副作用纳入考量。此举清楚表明，官员们认为降息依然是一个可行的选择。