摩根大通：美国财政部借债创纪录 但不会压制华尔街情绪

　　随着美联储停止购债，投资者被迫消化美国财政部今年出售的数万亿债券，美国财政赤字是否会耗尽华尔街的流动性？

　　在摩根大通的分析师看来，这个问题的答案是否定的。

　　摩根大通的量化和衍生品策略分析师团队在上周五撰写的一份研究报告中写道，政府债券的供需失衡与华尔街的流动性之间几乎没有关系――流动性是可以注入经济的潜在资金池。

　　分析师在报告中指出：“更高的政府赤字或债券供应本身并不会创造或减少流动性，因为这会将现金从债券投资者转移到债券发行者手中，然后由政府将这些现金作为消费者和企业的收入来支持经济。”

　　有些市场人士认为，随着美联储购债操作的步伐逐渐放缓，该行的债券购买计划与美国财政部今年创纪录的债券发行之间可能存在不匹配，这表明美联储的购债行动从净额上来说可能不会增加金融体系的流动性。

　　根据美国国会预算办公室（CBO）的预测，美国联邦政府今年的预算赤字将会达到接近4万亿美元。而摩根大通则估计，美联储今年将会购买4.2万亿美元的资产。

　　人们普遍认为，美联储刺激信贷的举措重启了公司债市场，这是促使标普500指数从3月份低点回升的部分原因。与3月23日触及的年内低点相比，这项基准股指已经累计上涨了34%左右。

　　但摩根大通认为，美联储的“量化宽松”（QE）政策还是通过增加银行储备的方式加大了金融体系中流通的货币供应。

　　尽管如此，家庭、企业和投资者日益增长的储蓄需求可能意味着，这些流动性中的大部分将被扣留。有关新冠病毒疫情影响的不确定性冻结了工业和消费者活动，因为个人削减了在美国经济所有领域中的支出。

　　但在摩根大通看来，这只会对其看涨立场形成支撑，即华尔街的乐观情绪和资产价格的反弹还有进一步的上升空间。

　　“随着预防性储蓄需求随着时间的推移而逐渐消退，这种流动性的力量将会变得更加强烈，因为之前注入的更多额外现金将开始流通以寻找收益，追逐股票和债券等非现金资产。”摩根大通分析师在报告中写道。