大涨怀疑论者举白旗 但连续破位走高或难以为继

　　从专业投资者到各类预测机构，面对美股大涨，坚持做空几乎是不可能的事情。

　　在疫情爆发时套现离场的基金经理重新入市，仓位指标逼近历史高位。华尔街预测机构每天都在提高目标位，尽管他们中一些人四个月前曾在股市跌势中转而看空。高盛一度警告，不良贷款和股息下降可能导致第二轮熊市，而现在该行预计标普500指数还有6%的上涨空间。

　　尽管职业使命使他们害怕错过市值12万亿美元的上涨行情，但一致的唱多已成为当前市场上最大的风险因素之一，由于每个人都在被迫买买买，仓位变得拥挤。花旗集团编制的一个情绪指标显示，“狂热情绪”达到互联网泡沫时代以来的最高水平。

　　“虽然新的历史收盘高点肯定会令人鼓舞，但’全速行进’并不一定像表面显示的那样，” Bay Crest Partners首席市场技术分析师Jonathan Krinsky表示。 “市场现在洋溢着乐观情绪，这通常会让连续的破位上涨难以为继。”

　　对错失买涨良机的恐惧催生了大盘涨势，股市从有史以来最快的熊市中强劲反弹。标普500指数在不到六个月的时间里上涨了50%以上，有望实现有纪录以来最快的复苏。该指数周二最高涨至3395.06，超过了2月创下的盘中纪录，收盘基本持平。

　　据National Association of Active Investment Managers的调查，在下跌时期将仓位砍至历史低位后，基金经理们正在为迎接股市的上涨张开怀抱。该机构一项追踪200家公司投资顾问的指标显示，风险敞口指数已上升至两年来的最高水平，即使是最看跌的受访者也持有50%的多头股票，为2017年底以来首见。

　　3月份下跌行情中匆忙下调标普500指数目标位的华尔街的策略师，正试图追赶已经超出他们大部分预期的反弹。自6月以来，彭博追踪的策略师中逾半数提高了对指数点位的预测。

　　德意志银行的研究表明，基金的仓位往往与未来市场回报率成反比关系。也就是说，看涨的基金经理越多，未来几个月市场表现就越差。尽管目前的读数仍然表明市场回报率为正值，下个月的平均收益为1%，但变为负值的可能性也有三分之一。

　　对美联储的信心如此之大，以至于投资者愿意为今年企业利润可能下降20%埋单。 标普500指数目前市盈率为26倍，是二十年来的最高水平。AlphaOmega Advisors LLC的创始人Peter Cecchini认为，该指数突破3000点是不合理的。

　　Cecchini表示：“股票市场现在就像是载荷过量的老电梯。缆线断裂只是时间早晚的问题，乘客会跌入地下室。美联储将在那里等待着。”