负利率预期太超前！针对市场热点 摩根大通如何看？

　　据彭博社报道，摩根大通眼下认为，交易员对明年美国负利率的预期有些超前。

　　“未来三到四年，如果经济仍处于非常疲弱的状态，那么美联储可能会考虑负利率，”该公司驻伦敦的全球利率主管Seamus Mac Gorain表示。“但目前，他们更关注资产负债表，更关注手中的工具，而不是负利率。”

　　就在投资者权衡负利率可能性之际，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）及其同事已在过去一周陆续发声予以反驳，并质疑负利率是否有用。期货市场正在为负利率进行定价，美联储基金利率合约显示，投资者押注美联储将在2021年第二季度降息至负值。

　　在不断传出负面经济数据之际，企业和基金经理都在衡量美国经济从新冠病毒疫情中复苏的时间。

　　鲍威尔最新在接受哥伦比亚广播公司的电视采访时说，美国经济将会从新冠疫情中恢复，但过程可能会拉长到明年年底，并且取决于疫苗的问世。鲍威尔称，他和美国联邦公开市场委员会（FOMC）的成员仍认为，负利率对美国来说可能不是一个合适或有用的政策。

　　摩根大通的Mac Gorain表示：“就对银行业的影响而言，现在已经在这些水平上看到了负利率的代价。总的来说，这种转变与负利率还有一段距离。”

　　他表示，尽管为负利率尾部风险定价是“有意义”的，但多数央行信号表明，目前情况可能正好相反。他补充称，欧洲央行有几次再次降息的机会，但他们没有这样做，日本央行也是如此。

　　Mac Gorain表示，摩根大通资产部门看好10年期美国国债，因全球经济衰退迫近推高了对最安全主权债的需求。他说，基准国债收益率今年可能会在0.5%-1%之间波动，任何接近区间高端的波动都是买入债券的信号。

　　这家资产管理公司还在购买澳洲国债。上周，澳大利亚政府发行了创纪录的190亿澳元（合123亿美元）10年期国债。他表示，澳洲长债市场因其高品质和高收益正成为另一个脱颖而出的市场。

　　以下是Mac Gorain对一些金融市场热点话题的评论：

　　☆美元疲软

　　美元对主要货币的中期前景将是下跌。美元的收益优势已被侵蚀，尽管3月份美元融资市场出现严重紧缩，但美联储已通过其国内债券操作和商业票据计划解决了这一问题。

　　☆全球经济

　　亚洲、美国然后是欧洲可能会引领后疫情时代的复苏。看起来疫情对亚洲的影响没有那么大，但与此同时，全球经济已经高度融合，这意味着在世界其它地区如此疲弱的情况下，很难在某一地区看到非常强劲的增长。

　　☆债务货币化

　　在这一点上，央行的指令和他们购买政府债券之间没有任何冲突。在危机之前，通胀已经相当有限，而且很可能在一段时间内非常疲弱，油价下跌也加剧了这一趋势。

　　☆债券供应

　　今年债券市场最大的驱动力是前所未有的债务供给和需求。这在美国如此，在世界其他地方也是如此。大多数央行都在或多或少地吸收这种前所未有的供应。