美国市场的加息押注并没有进一步升温 高通胀预期发生变化了？

　　从周三美国4月的CPI，再到周四的PPI，超预期数据传达出的“通胀信号”让人无法忽视，不过，美国是不是正处于高通胀还有争议，但市场已经先陷入火热的通胀。

　　美国4月份CPI同比增长4.2%，但环比增长高达0.8%。PPI同比增长6.2%，环比增长0.6%。

　　不过，对于大超预期的经济数据，美联储的态度是：这都是暂时的，少数几个热点数据不会导致加息。

　　此前，市场对美联储加息的预期较为一致，不过，目前的数据显示，这一情况可能正在“反转”。

　　回顾联邦基金市场和欧洲美元市场所反映的加息预期，“过热”的通胀数据对市场的加息预期并没有多大影响。

　　本周初，联邦基金利率市场反映出市场预期美联储会在2023年加息40个基点，到了本周结束时，反映出来的加息幅度也不过是44个基点。

　　欧洲美元市场上周预计将加息92个基点，但收盘时也仅比这一水平低几个基点。

　　鉴于CPI和PPI的超调幅度，市场原本预计债券市场会开始预期美联储将以更快的速度收紧政策，但实际情况并没有达到预期。

　　或许这些数据在说明，市场开始相信美联储。

　　他们表示将在“一段时间内”继续购买资产，直到2023年下半年，美联储才会加息。不过，如果像本周这样的通胀数据继续增加，情况可能会开始改变。

　　在分析看来，如果美联储继续让通胀的子弹飞一会，在其他条件相同的情况下，这往往会将利率压低到“自然”水平以下，并造成更多的实际负利率。

　　目前，基于CPI的10年期实际利率已经处于40年来的低点。

　　这表明，将会出现更多的热门通胀数据，而实际利率将持续呈负数，只要美联储坚持其说法，市场将继续买进。