机器人交易员，华尔街最受欢迎的交易策略之一现在失败了

从对冲基金投资者了解到，去年根据历史价格趋势投资2200亿美元的数据处理计算机比其他大多数管理人员，机器人或人类更糟糕。损失是如此糟糕，以至于投资者从多年来的投资策略中榨取了数十亿美元，而矛盾的是，投资策略被视为保护投资组合免受下行风险的好方法。
事实证明，所谓的趋势跟随量子背后的算法是相当原始的，并且遭受许多同样的弱点，即凡人的大脑。他们一直在努力应对结束十年央行刺激措施的无法预料的副作用，甚至似乎对美国总统唐纳德特朗普感到困惑。
富兰克林邓普顿K2 Advisors部门的高级董事总经理布鲁克斯·里奇(Brooks Ritchey)表示：“这些模型不能像推文一样快速发展。”该部门负责监管36亿美元并且已经退出了以往所有投资趋势之一的趋势。
自从2008年全球金融危机滑行后，系统性趋势跟踪量(业内知名商品交易顾问或CTA)赢得了大量追随者，因此发生了很大变化。
在他们周围，定量投资者的社区 – 设计和编码的计算机识别交易并执行它们 – 以指数方式扩展，他们的算法变得更加复杂。
“这是一种纯粹的战略，可能已经过时了”
机器人交易员现在管理着全球3万亿美元对冲基金行业每3美元中的1美元，其中包括使用公司盈利能力，波动趋势或经济周期变化等投资做出交易决策的模型。许多人正在给投资者带来巨大的回报，并因为防止人们的情绪受到交易判断的影响而受到称赞。
但趋势追随者保持简单，通过回溯测试几十年数据的价格趋势来确定何时进入和退出交易。当算法确定市场可能出现上涨时，自动买入订单可用于期货或衍生品合约，包括股票和债券，商品和货币远期。或者，如果价格预测看起来很惨淡，那么持仓将在空头期货中进行，投注资产将会下跌。
问题在于，他们并不擅长应对意外事件 – 当央行取消市场支持可能引发波动性突然飙升或唐纳德特朗普发出280字的推文可能会加剧与中国的紧张关系。最终，如今市场的速度很容易使历史价格趋势混淆在方法的核心。
罗伯特弗雷说，“这是一种纯粹的策略，实际上可能已经过时了”，他从事定量投资工作，因为它在20世纪90年代初期仍处于初期发展阶段。
Frey拥有应用数学和统计学博士学位，之前曾与Renaissance Technologies LLC的Jim Simons合作，成长为全球最大的以量化为主的对冲基金，现拥有约580亿美元的资产。他于2009年在纽约创立了自己的公司FQS Capital Partners，投资于量子，并逐渐远离趋势追随者。
反对CTA的转变是在它们为2008年平均回报率为21%的投资者而名声大噪之后的十年。看到它们是一种保护其投资组合免受不可预见的冲击的一种方式，机构投资者纷至沓来，将资产飙升69%至2700亿美元据数据提供商Eurekahedge称，在截至2017年的十年间。
该战略尚未真正实现。 2008年至2018年间，法国兴业银行的主要趋势跟踪指数仅为3.7%，而对冲基金的平均收益率为62%，而标准普尔500指数则增加了三倍以上，其中包括股息。
2018年2月初的崩盘确实暴露了CTA的局限性。它在1月份的反弹后意外地发生，只是市场在几天后反弹。与可以在几毫秒内进出交易的高频交易者不同，CTA通常被编程为在几天甚至几个月内缓慢地改变持有量。
当他们调整下降趋势时，CTA正在逐渐被焚烧。 2月份他们的净资产价值下跌了9%，是15年来最大跌幅，并且在10月突然的市场掉头期间再次下跌了4%。
批评者认为，问题的一部分是现在追逐相同趋势的太多资金，破坏了交易者所谓的“阿尔法” – 相对于基准而言可能表现优异。
也许最重要的标志是CTAs变得过时了，当时在20世纪90年代普及CTA的英国理论物理学家大卫·哈丁(David Harding)在7月份表示，他的温顿基金将放弃趋势追随量。温顿的旗舰基金将其战略配置从50%降至约30%。