路透社的约翰坎普：贸易疲软导致全球经济失势

约翰坎普(John Kemp）是路透社市场分析师。所表达的观点是他自己的观点

自金融危机结束以来，世界贸易量首次出现下滑，这表明全球经济只是远离经济衰退的又一次重大冲击。
根据荷兰经济政策分析局(CPB)的数据，12月至2月的三个月贸易量与去年同期相比下降了0.8%。
贸易正在自2009年第四季度以来首次回落，当时经济仍受到金融危机余震的冲击(“世界贸易监测”，CPB，4月25日)。
韩国的KOSPI-100股票指数由受到严重贸易影响的公司主导，已经发出近一年的严重放缓信号
香港国际机场是世界上最繁忙的航空货运枢纽，据报道，2019年前三个月的数量同比下降超过5%。
通过美国长滩港(美国和亚洲之间的主要货物转运枢纽之一)处理的集装箱在第一季度下降了7%以上。
在美国境内，从12月到2月的三个月，与前一年同期相比，卡车运费增长放缓，铁路运费下降。
据摩根大通全球采购经理人调查显示，全球制造商已报告出口订单连续七个月下降，这是自2012年以来最长的放缓。
在边缘上
到目前为止，在制造业和运输业，国际风险较大的行业，而不是更多以国内为重点的服务业，对动力的丧失最为强烈。
包括3M公司(多元化制造)，英特尔(芯片制造)，庞巴迪(铁路和飞机)和UPS(分销服务)在内的Bellwethers周四均下调了2019年的展望。
利率上升，美元升值以及2017年和2018年上半年油价上涨都加速了扩张。
但政策制定者通过关税，制裁和国家安全相关投资限制的扩散来减少商业不确定性，从而使经济放缓更加恶化。
美国联邦政府部分地区的延期关闭以及英国脱欧的英国退欧流程加剧了企业的混乱和不确定性。
结果是对风险的长期承诺和资本投资放缓犹豫不决，这正在影响全球增长。
经济最好被认为是一个复杂的系统，其中正反馈机制产生了扩张速度的振荡(从繁荣到稳定增长，弱增长和衰退)。
扩张的特点是强大的积极反馈机制，这些机制确保一旦发展，就会形成相当大的内部动力(增长推动更多增长)。
动量也有助于防止经济受到冲击，并使其更有可能在没有进入衰退阶段的情况下度过难关。
但随着经济内部动力消退，系统经历从扩张到收缩的相变的风险增加。
目前的经济放缓增加了风险，另一个重大冲击或政策错误将推动全球经济从缓慢的扩张转变为彻底的经济衰退。
近期全球主要股票指数的上涨以及美国国债收益率曲线的微幅陡峭表明投资者认为全球经济今年将勉强避免经济衰退。
投资者认为消费者支出的持续增长以及国内保险服务业可能足以抵消商业投资，制造业和贸易的疲软。
但全球经济已经令人不安地接近拖延。
为了继续扩张，现在一切都必须正确，包括稳定的财务状况，提高商业信心，适当的财政和货币政策，稳定的油价和支持增长的贸易政策。
没有太大的错误空间。