别太高兴的太早！以史为鉴美股抛售潮恐将卷土重来

　　周二（5月26日），美国股市大幅上涨，原因是市场对经济复苏和可能的冠状病毒疫苗的乐观情绪升温。

　　周一，美国适逢阵亡将士纪念日（Memorial Day）休市一日，股市周二开盘强劲上涨。

　　美市盘中，标准普尔500指数上涨1.9%，自3月5日以来首次突破3000点。道琼斯指数上涨577点，涨幅2.4%。道琼斯指数也达到了自3月初以来的最高水平，突破了25000点大关。纳斯达克综合指数上涨1.5%，距2月份创下的纪录高点相距不到4%。

　　标普500指数周二美市早盘触及200日移动均线切入位上方，但历史经验显示，该走势可能不会为延续涨势亮起绿灯。

　　（来源：MarketWatch）

　　高于或低于200日移动均线切入位，代表资产的长期变化趋势，其总是受到交易者的密切关注。随着标准普尔500指数从熊市暴跌中反弹，该指数对这一关键水平的长期追求已成为华尔街的一种固定现象。

　　FactSet的数据显示，周二标普500指数位于3000点整数关口附近，这一事实可能会增强市场对200日均线的关注。

　　多空进入激烈混战

　　Renaissance Macro Research分析师Kevin Dempter上周五在一份报告中指出：“标普500指数正录得35%的升势，200日均线与3000点大关持平，这一事实似乎令该区域显得尤为重要。突破不太可能轻易发生，我们预计在200日均线左右会出现一场混战。”

　　标普500指数在2月19日收于纪录高位，之后随着对冠状病毒爆发的担忧开始加剧，该指数开始急剧下挫。抛售一直持续到3月23日，其收盘时比历史高点低了34%左右。自那以来，标普500指数展开大幅反弹，上周五收盘较高点的跌幅收窄至12.7%。但在标普500指数约三周前首次逼近200日移动均线后，该指标看起来受到了抑制。

　　“困在时间框架之间”

　　与此同时，该指标仍高于50日移动均线，这是交易员用来衡量资产短期趋势的指标。换句话说，股市“被困在时间框架之间”，投资研究公司SundialCapital research的创始人、SentimenTrader 主管Jason Goepfert在上周五的一份报告中写道（见下图）。截至上周五收盘，该指数连续21个交易日保持在50日和200日均线之间。

　　（来源：S&P、MarketWatch）

　　自1928年以来，该股指已经有29次在这两大均线之中持续至少20天，其中21次标普500指数以跌至50日均线告终，而只有8次成功升至200日均线以上。他指出，因此约有72%的概率该股指会下跌。

　　但Goepfert指出，即便该指数逆势上扬，也不会给投资者带来多少安慰。他发现，在过去当这种情况发生时，一年后的平均回报率是-9.2%，而股票产生正回报的时间只有38%。

　　慢性“消化不良”

　　Arbeter Investments总裁Mark Arbeter周四在一份报告中写道，事实上，自2009年以来跳穿200日移动均线“总会遇到一些消化不良症状”。

　　他回忆道：“当标普500指数在2009年6月首次突破200日均线时，正值我们走出大熊市和金融危机之际，该指数先是停滞不前，然后回落了约7%，在200日下行均线的顶部持续了约一个月。2010年6月，在经历了快速下跌后，该指数重新回到了200日均线，然后暂停，之后跌至新的回调低点。”

　　“2010年8月，200日均线被超越，并再次翻滚。在2011年的大调整之后，标普500指数升至200日均线之上并持续了2天，但然后下降了9.8%。我们在2015年和2016年看到了类似的价格波动，因为2015年10月该指数在升穿200日均线后反弹遭遇惨败。”

　　“人们会认为，在一次大的回调或熊市之后，然后重新回到这一关键的平均水平，多头就会疯狂，空头就会投降，股市就会升入太空。不是这样的！”他写道。

　　不过，一些观察图表的人士仍对市场近期的走势感到鼓舞，认为如果标普500指数清除均线这一阻力位，至少在短期内仍有强劲上涨的空间。

　　加拿大皇家银行资本市场（RBCCapital Markets）首席技术分析师George Davis在一份报告中表示，该指数本周稍早收在2955点的短期双顶上方，令市场关注200日均线。

　　（来源：RBC Capital Markets、MarketWatch）

　　虽然在该水准附近可能存在部分卖压，但市场并未超买，这意味着“风险偏好”动能可能推动指数进一步上涨。他在一份报告中说，如果成功测试这一均线，将把3050点作为关注焦点，然后是3110点，其是2月至3月跌势的76.4%回档位。