聚焦欧洲央行利率决议：五大问题不容忽视

　　欧洲央行利率决议本周来袭，投资者希望欧央行决策者可以提出更多的刺激法案，来恢复受到疫情重创的经济。

　　欧洲委员会已经提出了1.85万亿欧元的财政刺激计划来提振欧元区经济，这缓解了欧央行立即采取行动的迫切性。

　　但是对于许多经济学家来说，更多及时的欧洲央行刺激政策是迫在眉睫的。因为欧元区第一季度经济的收缩速度刷新了历史纪录，而第二季度的情况也不容乐观。

　　以下是本周欧央行利率决议市场关注的五个关键问题：

　　1．欧洲央行的资产购买计划可以有多大规模？

　　推迟新的刺激计划将会给欧洲政客施加压力，迫使他们兑现承诺，并且使得欧洲央行有更多的时间来评估欧洲债券发行将会对其资产购买产生多大的冲击。

　　许多经济学家预计，原本7500亿的疫情紧急购买项目将会增加5000亿欧元，而荷兰银行则认为这一规模将会翻倍。

　　但是，最近的欧洲央行会议纪要，欧央行决策者最近的表态，悲惨的经济数据以及对于未来政府支出以及债券发行进一步增加的预期，都表明欧央行可能在6月份采取行动。

　　2．欧洲复兴基金计划真的可以减缓欧洲央行的压力吗？

　　欧洲央行长期希望欧元区的领导人可以采取更多财政措施来支持经济增长，而上周推出的复兴基金计划让其看到了希望。

　　经济学家表示，该计划仍然需要欧盟成员国的一致支持，现在不太可能推迟采取更多的政策行动。

　　然而该计划并没有获得欧盟成员国一致的响应，并且更多政策的执行还有可能还会推迟。

　　如果获得通过，这一计划将标志着欧盟朝着共同债务迈出的第一步，同时也将会鼓励欧洲央行购买更多的跨国债券。

　　3．欧洲央行是否会在QE中加入“堕落天使”？

　　荷兰国际集团的Jeroen van den Broek预测，在接下来的12到18个月内，将会有价值1000亿欧元的欧元区企业债将会失去投资级评级。

　　许多分析师预期欧洲央行将会开始购买在疫情期间失去投资级评级的企业债，但是许多决策者依然对此表示质疑。

　　欧洲央行四月没有将“堕落天使”（垃圾债券）纳入QE之中的行为曾经让市场感到失望。但是在最近，欧洲央行开始放宽针对垃圾资产借贷的规定，似乎给市场一丝曙光。

　　4．最新的经济预测会怎么样？

　　欧洲央行行长拉加德预测欧元区经济今年将会缩水8%到12%，而之前的预测是收缩5%到12%。

　　不少经济学家认为，欧洲央行周四发布的预测可能更悲观，同时这也将促使更多经济刺激政策的出台。

　　通胀预期也是市场关注的焦点，因为欧洲央行目前尚未给出疫情将如何影响物价增长的评估。

　　5．德国法院的判决将会削弱欧洲央行的独立性吗？

　　德国宪法法院在五月的判决挑战了欧洲央行的独立性，并且令欧央行最新的强力工具――大流行病紧急资产收购计划（PEPP）面临威胁。

　　欧洲央行必须在8月份之前表明自己的立场，否则德国央行必须停止为欧洲央行的量化宽松计划购买德国国债。周四，拉加德可能会被要求回答这一问题。

　　路透社据相关消息报道称，欧洲央行正在草拟不包含德国央行的上万亿欧元的债券购买计划。

　　分析人士预期欧洲央行将会强调其独立性，并遵守其刺激政策的承诺。

　　布朗兄弟哈里曼银行的货币策略师 Ilan Solot表示：

　　“德国宪法法院的判决更像是在增加阻力，并不能改变结果。这是一个复杂的过程，但最终不会改变任何进程，甚至不会减缓欧洲央行的决策。”