“即时零售第一股”达达集团在美上市 有关亏损、多元化、中概股IPO 蒯佳祺聊了这些

　　2020年6月5日，达达集团正式登陆美国纳斯达克市场，股票代码“DADA”，发行价16美元/ADS（美国存托股票），成为中概“即时零售第一股”，同时也是美《外国公司问责法案》下成功“突围”上市的第一家中国企业。在上市当日，达达集团创始人、董事会主席兼CEO蒯佳祺面对多家媒体聚焦的热点问题进行了一一解答。

　　逆风登场股价平稳着陆

　　蒯佳祺：扎实的业务让投资人支持你

　　因数据维护出错导致达达集团的开盘遭遇了破发乌龙，而受此影响，达达集团盘初大涨逾10%后一路震荡回落，最终收盘与发行价基本持平，但整体表现相对平稳。截至美国时间周五收盘，公司股价报收于15.99美元/股，微跌0.06%，总市值约35亿美元。

　　瑞幸财务造假引起的一系列风波让境外资本对中国企业产生了“信任危机”；而在监管层面，5月20日，美国参议院通过了《外国公司问责法案》，网易、京东等知名中概股也瞅准时机，开启了赴港二次上市之旅。达达集团此次上市可谓“逆风登场”，底气到底在哪里呢？

　　蒯佳祺表示，过去一段时间整个环境起伏动荡，不光是法案的事，上市过程中的确遇到了一些波折，但是从根本上来说，投资人还是会看你公司本身的质地前景，一个公司如果真的是很扎实的业务，其实他仍然会选择支持你。另外从长期来看，我觉得现在碰到的一些波折都还是一些暂时性的东西，因为我们做企业家创业者其实有耐心，我们看更长期。

　　具蒯佳祺透露，公司于2014年6月创立，在差不多刚创立6个月的时候只有几十个人，我们就请四大来审计我们，他们从来没见过这么早期的客户，我们相信看长远，你从一开始就把你的架构和公司管理机制做好我觉得这是能让公司走长远的一个方式。

　　值得关注的是，在问责法案中明确提及，如果在美上市公司不能连续三年满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的监管要求，将被禁止交易。招股书显示，达达集团本次IPO的阵容强大，高盛、美银、杰富瑞为联合承销商，德勤为审计师。众所周知，德勤是世界四大会计事务所之一，总部位于美国纽约，一直处于PCAOB监管之下，这也成为达达集团的实力佐证。

　　上市背后的两个小细节，也让人们看到了这家企业在面对“不利因素”时所在做出的积极应变。

　　首先，受疫情影响，达达集团是史上首个百分之百全线上路演的中概股。而另一方面，达达集团虽未前往纳斯达克现场，但公司高管团队、投资人代表、合作伙伴以及达达快递3位优秀骑士代表等成员共同在上海中心大厦参与了云敲钟仪式。

　　上海、全线上等一系列上市背后的关键词对于一家上海本土互联网企业来说意义非凡，正如蒯佳祺在上市仪式致辞所说的：这次不是在纽约敲钟而是在上海中心敲钟，这样会更有意义，作为一个在上海起步发展的公司，我们感到非常骄傲。

　　面对亏损质疑

　　蒯佳祺：创造价值 盈利可期

　　作为一家上市公司，实现盈利、如何盈利是一个绕不开的话题。

　　达达集团于2014年6月在上海创立，2016年与京东集团旗下O2O子公司“京东到家”合并，旗下有达达快送和京东到家两大核心业务平台，这两大平台在商超即时零售、社会化即时配送两个领域中市场占有率均居第一。

　　招股书显示，在过往的三年时间里，达达集团营收均保持着高速增长。2017年至2019年，达达集团的营收分别为12.18亿元、19.22亿元和30.997亿元。2017-2019年，达达归母公司净亏损分别为14.49亿元、18.78亿元、16.7亿元。

　　如此数据之下，达达集团的盈利之路还有多远？蒯佳祺告诉媒体“盈利是可期的”，他的逻辑主要概括为：三个收入上升、两个成本下降。

　　他进一步解释道：京东到家的收入有三个来源，来自于商家的佣金，品牌的推广费和消费者的运费。我们支出，一是骑士的运费，二是付给消费者的补贴红包发的券。

　　“三个收入在过去这些年都是并不激进，但是不断的提升。为什么呢？本质深我们在创造显著的价值，不是硬涨。我们的收入三件事都是有创造显著价值，并能与参与方分享价值。首先在零售商方面，通过与京东到家合作以相对较小的成本创造了很显著的新增价值，零售商愿意付给我们部分佣金，因为我们创造价值。其次品牌商方面，我们把推广整个都数字化、线上化之后效率提升，品牌商营销花费的ROI效率就会有非常大的提升，品牌当然也愿意把这部分效率提升带来的价值跟我们分享。第三，用户方面，我们用几位小额的运费帮用户节省了数倍的时间成本”

　　“两大支出骑士的成本，过去这些年我们在不断的稳步下降。此外我们做了大量的技术的包括基于人工智能和订单的动态定价。今天达达的订单都是动态定价的，基于AI算法之后平台定价。我们做了非常多的技术上的创新，使得整个平台的运营效率也比较高。综合以上就使得我们的整个配送成本在稳步的下降。第二个成本是我们付给消费者的券，消费者的券主要有新客和老客，获得新用户，首次试用给人家红包是应该的，这是常规。因为新客越来越多，所以这一块总量在变多。因为今天O2O电商成为一个刚需，大家明白这个事，换句话说你的用户教育成本相对比较低。同时对老客，老用户的黏性很强，我们提供一个刚需且更好的服务和体验，顾客愿意在我们这长期买东西，所以我们不需要付更多的券给老客。我们对于两个重要的成本都在下降。”

　　招股书显示，达达集团收入近三年持续增长的同时，公司的整体运营费率呈下降趋势，亏损率近三年持续收窄，经调整的净亏损率在2019年优化近一半至45.8%，而2020年第一季度更是在此基础上继续优化至17.6%。

　　营收来源大股东占比相对较高？

　　蒯佳祺：丰富业务线 与京东沃尔玛不依附不脱离

　　达达集团成功上市的的背后，离不开京东、红杉中国、沃尔玛等加持。资料显示，京东持有达达集团45.3%的股权，沃尔玛持股9.5%。另一方面，从业务营收占比来看，2018年、2019年和2020年前3个月期间，京东带来的收入在达达总收入中的占比分别为49.1%、50.5%和37.8%；沃尔玛带来的收入占比分别为4.6%、13%和14.9%。

　　对于上市前外界关注的“京东、沃尔玛在营收中占比过高”一事，蒯佳祺也毫不避讳。

　　他表示，首先大股东的营收占比在很快的下降，历史上的确是有超过50%，但是现在京东已经只有百分之三十几，我相信长期来说还会再下降。另外，我们收入来源是相当多元化的，既有来自于京东到家的收入，又有来自于达达快送的收入。其中达达快送的收入又有来自于比如说大客户连锁业态，中小商家的，个人用户的，同时我们也服务大量电商最后一公里的，以及我们也和很多SAAS平台对接去服务微商的，我们是非常丰富的物流的收入来源。另外就是京东到家，我们既有来自于零售商付给我们的销售佣金，又有品牌合作伙伴付给我们品牌营销推广的费用，又有顾客付的一些运费，所以我们其实本身就是一个非常多元化的收入结构，从长远来说我们也是从京东到家来说到超市，到医药连锁，鲜花水果，个护美妆、服饰家居，今年一季度还推出了手机数码，把线下的手机连锁店搬上来了，我们努力的去丰富我们的业务线和零售来源。

　　如此可见，未来对于达达集团还有不少的任务和成就等待着挑战、解锁。蒯佳祺也在内部信中提醒每一位达达人：大家要清醒的认识到，我们离“万千好物 即时可得”的远大目标，还有很长的路要走。只有时刻保持敬畏、脚踏实地，才能离目标越来越近。我们要怀着巨大的敬畏心和使命感去创造、去发展，一切才刚刚开始！