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从600亿降到40亿 美联储“买买买”慢下来了?

发布时间:2020/06/10 财经 浏览次数:264

  3月中旬,美联储宣布开启无限量化宽松,其国债购买规模为每天750亿美元。在实行之后没多久,美联储就提出将每日购债规模减少至600亿美元,之后更是多次调整购债规模,调节后的具体购债规模和对应的时间表如下:


  4月6-9日:每天500亿美元


  4月13-17日:每天300亿美元


  4月20-24日:每天150亿美元


  4月27日-5月1日:每天100亿美元


  5月4-8日:每天80亿美元


  5月11-15日:每天70亿美元


  5月18-22日:每天60亿美元


  5月25-29日:每天50亿美元


  6月1-5日宣布将永久性公开市场操作每日规模减少至45亿美元之后,美联储在其最新公布的计划表中宣布在接下来的一个星期里,美联储的购债规模缩减至40亿美元,这也是自3月23日以来的最低水平。



  但这一切可能远未结束,美联储接下来将会持续地削减其国债购买规模,并提供每周公开市场操作报告。零对冲分析师预计,本周一周时间内美国国债购买规模将下降至200亿美元,环比下降25亿美元。



  美联储对另一个市场不间断“输血”


  在大幅削减购债规模的同时,美联储似乎对另一项资产明显“偏心”――上周已经是美联储没有减少购买抵押支持证券购买(MBS)规模的第三个星期了。当前的购买规模和前一周一样,还是维持在45亿美元/日,这明显超过了上周的预定的国债购买规模。


  目前看来,本周MBS的购买速度也将和上一周维持不变。下周的永久性公开市场操作MBS购买的时间表,可以见到和上一周的规模完全一样:


  周一:44.7亿美元


  周二:45.45亿美元


  周三:44.7亿美元


  周四:45.45亿美元


  周五:44.7亿美元


  下图显示了美联储自3月13日重启QE之后的国债与抵押支持证券的购买情况。


综合上述数据得知,美联储将会在本周购买总计425亿美元的国债或MBS。


  综合上述数据得知,美联储将会在本周购买总计425亿美元的国债或MBS。


  这无疑引起了人们的担忧――美联储可能不会将所有美国国债再货币化,但是接下来的几个季度内,很可能会有上万亿的MBS涌现。


  值得注意的是,当前美国国债收益率还未受到最新的公开市场操作计划的影响,不过,在连续几个星期于0.6%左右波动之后,10年期国债收益率上周五终于开始回升到0.92%附近。


  小摩“安利”,一个绝佳的投资机会现身?


  随着债券价格变得便宜,债市投资者开始期待本周四凌晨的美联储决议会否带来做单机会。若美联储宣布提出加码量化宽松计划,或者宣布实施控制收益率工具,债市将面临更大的波动。


  摩根大通和道明证券就建议投资者购买五年期美国国债。


  周一,五年期美国国债收益率几乎没有变化,在0.46%附近徘徊。摩根大通对预期到年底,美国5年期债券收益率将为0.40%,而道明更是认为收益率将下跌至0.30%。


  摩根大通策略师Matthew Jozoff表示,根据点阵图,他预计到2022年底美联储不会升息,因此当前处于价格低位的中期债券存在买入机会。 另外,美联储本周将发布新的经济预测,届时可能会调整前瞻指引,这样将拉低收益率,推升美债价格。


  道明证券的Priya Misra和Gennadiy Goldberg同样表示,美联储将“长期维持利率不变”,这使五年期债券更具吸引力。


  分析师还预期,美联储将在年底前进行收益率曲线控制,第二轮疫情爆发的风险也将有助于美债等避险资产回升。如果收益率继续上升,则投资者将把五年期债券价格降低一倍,这时一个更好的抄底机会就出现了:


  “我们希望在五年期美债收益率接近0.60%时增加头寸。”

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