美股投机狂热愈来愈嗨 齐聚火山顶上开趴

　　美股那斯达克指数再度创下历史新高，反弹飙涨的走势为近10 年来罕见，而在美股大涨的背后，投机者在选择权市场买进买权（buy call option） 之总持仓水位也已来到近20 年新高，Sundial Capital Research 认为，市场过度投机的行为恐对股市中期走势不利。

　　Sundial Capital Research 创办人Jason Goepfert 表示，上周美股交易员继续进场买进买权，累计持仓量已达 3560 万口的买权部位，比2 月时投机狂热时的2870 万口更加狂热。

　　上周交易员疯狂买进3560 万口看涨期权多单（蓝线）。（来源：Bloomberg）

　　在美股方面，2月投机狂热达到高点时，散户建立了750万美元的多头持仓，上周更建立了1210万美元的多头持仓，增幅同样惊人。

　　对市场出现这种投机买盘过热的情形，Goepfert 认为，期权交易者过度押注股市上涨，这样很容易在数周、甚至数月内导致S&；P 500 指数等指数出现修正。

　　而美股对冲基金在坚持了数月之后终于认错，现在也纷纷重新回流股市，据高盛在最新的每周风险部位报告中指出，尽管对冲基金的总杠杆率下降了2.5%，来到247.1%，但净杠杆率却上升1.0%，来到两年多来的最高水平75.0%。

　　美国联准会（Fed） 无限宽松的措施提振市场对经济反弹的乐观情绪，周一（8 日） 道琼指数收至15 周来的高点， 3 月低点以来的反弹幅度几乎达到45 %，而Nasdaq 指数更是创下历史新高纪录。

　　Sundial 认为，目前期权市场进行投机活动的主力是交易规模较小的交易者，上周小型规模交易者买进看涨期权的部位占总交易量50% 以上，为2000 年以来新高。

　　而从过去的经验来看，看涨的小型规模交易者部位占交易量的45% 以上时，美股两个月后的跌幅约3%，一年后的跌幅约15%。

　　Goepfert 说，小型规模交易者正在积极赌上自己的运气，试图与依靠历史经验较准的相反指标交易者一起追逐涨势，似乎正承受着愈来愈大的风险大。