油价复苏受阻 又一个市场发出警报

　　近期，油市的目光都被欧佩克+延长减产协议一事给吸引了，从而忽略了柴油市场发出的信号，它可能给油价乃至经济带来负面影响。

　　就在上周六，欧佩克+同意将减产协议再延长一个月，此举将令全球市场石油供应削减近10%。尽管这项措施可能导致全球原油市场的供应收紧，推动油价走高，但它却丝毫无益于解决炼油厂在销售柴油时面临的利润微薄问题。这一问题不可轻忽，因为柴油是该行业最为重要的石油产品之一。

　　咨询公司Wood Mackenzie主管炼油、化工和石油市场的副总裁盖尔德（Alan Gelder）表示：“全球柴油已经严重过剩，到处都能看见柴油。”

　　在欧洲，柴油主要用于汽车发动机，同时也广泛用于各个行业，如货运、建筑与农业。

　　不过，自疫情爆发以来，尽管亚洲（尤其是中国）柴油需求已在强劲恢复，欧美市场的需求却几乎没受到线上购物增加和运输需求的提振。而且，经济的衰退意味着货运行业将面临更大的打击，进而更深一步影响了柴油的需求。

　　现在最大的问题在于供应。炼油厂，尤其是在欧美地区的厂商，正竭力减少航空燃油的生产，因为航空行业的燃料需求仍远低于疫情之前的水平，这意味着这些炼油商将生产更多的柴油。类似地，炼油厂如果不提高整体加工率，就无法满足汽油需求的复苏，这也带来了更多的柴油。

　　据美国能源信息署数据，美国现已进入季节性消费疲软期，作为主要需求衡量指标的柴油供应量，在上周跌至了21年来的最低水平，降至仅272万桶/日。与此同时，柴油库存已连续九周增长，达到2010年来最高水平。

　　在疫情刚开始时，随着全球各国纷纷进行封锁，柴油是石油市场为数不多的看涨产品之一。因为当时卡车运输业仍在全速运转，为超市进货。但现在，美国生产燃料的利润率徘徊在10年来的低点附近。

　　IHS Markit全球炼油和营销总监朱（Stephen Jew）指出，石油行业的焦点已从柴油转变为汽油，炼油厂是追逐利润的，能够迅速适应市场的变化，而且他们总是努力寻找新的焦点。如今，他们已把追逐的目标放到汽油上。

　　炼油厂不可能集体完全停止生产柴油和航空燃料，特别是他们还要增加生产以满足对汽油的需求。因此，在经济全面复苏（包括恢复航空运输）之前，柴油供应过剩可能会持续。

　　Jew表示：

　　“在我们看来，问题在好转之前可能会变得更糟糕。”

　　复苏可能还有很长的路要走。据惠誉集团（Fitch Solutions）表示，航空燃油需求可能要到2026年才能恢复到疫情之前的水平。因此，炼油商们可能仍需要减少航空燃油生产，增加生产柴油，从而导致柴油储备增加，这意味着炼油商的利润会进一步降低。

　　尽管亚洲的需求状况可能比其他地区要好，但随着炼油厂从维护计划中恢复并提高开工率，即便是亚洲市场也将很快面临挑战。

　　Energy Aspects石油分析师奥克塔维亚（Sandra Octavia）表示，如果全球柴油需求复苏情况不如预期强劲，且如果中国在出口市场走强的情况下增加出口，那么亚洲的柴油市场面临的问题可能会比世界其他地区更严峻。

　　她补充道：

　　“由于7月的原油采购潮即将到来，亚洲的炼油厂7月可能会增加生产。价格走高也意味着该地区将会继续吸引来自印度的石油供应。这给需求复苏带来了很大压力。”

　　亚洲供应的增加将进一步考验本已举步维艰的柴油市场。亚洲通常会将过剩的柴油大部分运往欧洲。

　　国际货币基金组织预计，今年全球经济将萎缩3%，为至少40年来最严重的萎缩，这对柴油市场乃至石油市场来说都不是什么好消息。