破产股疯涨、仙股平均涨幅达80% 美股回调不可避免？

　　美国股市可能已经跑得太远、太快，就这一点而言已经有很多迹象浮出水面：破产公司的股价走势出现了泡沫，看涨的投资者人数大幅增加，小投资者在股票期权方面的活动激增。

　　在过去一周时间里，就连股价在1美元以下的所谓“仙股”也都已经大幅上涨，其平均涨幅接近80%。

　　随着标普500指数与此前触及的低点回升45%以上，华尔街分析师一直都在看到市场出现“超买”的迹象，未来可能会出现回调。但是，市场的强劲上涨对一些散户投资者和其他终于开始相信市场回升的人来说也是一种很大的诱惑，他们觉得自己的投资还不够。

　　“现在，在专业投资者情绪紧张的基础上，散户行为又出现了泡沫，这绝对是个警告信号。”咨询公司Bleakley Advisory Group的首席投资官皮特・布克瓦（Peter Boockvar）表示。“真正重要的是今天，还是两周以后？但严格地从逆向投资者的角度来看，这肯定是个危险信号。这个信号所发出的不是长期声明，并不是告诉你们牛市已经结束了，只是告诉你们就在此时此刻，短期内有很多投机行为应该引起注意。”

　　随着部分泡沫开始消散，美国股市周四早盘大幅下跌。以赫兹租车（NYSE:HTZ）为例，该股继周三收盘暴跌39%之后，在周四早盘的交易中再次大跌逾17%。

　　布克瓦表示，据Investor’s Intelligence数据显示，多头比例上升到了56.9%，高于上周的53.5%，创下了自1月份以来的最高水平，甚至超过了标普500指数在2月份创下历史新高时的54.7%。与此同时，空头比例则已经从上周的22.8%下降至22.5%，相比之下3月份时为41.7%。多头与空头之间的差距现已达到36.3，创下了自1月中旬以来的最高水平。

　　期权交易与破产公司

　　根据Sentiment Trader的说法，小批量期权交易商正处于“狂热”状态，这些交易商的活动令2月份市场达到高点时的交易量也相形见绌。Sentiment Trader指出，最小的交易商（成交量在10手或以下）在2月份的市场高峰期买入了750万手股票看涨期权。而在本周，他们则买入了1210万手看涨期权。

　　此外，赫兹租车和Whiting Petroleum等破产公司的股票交易也相当疯狂。赫兹租车的股票在5月26日，也就是其申请破产保护的四天以后跌至40美分的底部，但自那以来其股价一路上涨，触及6.25美元的高点。在周三的交易中，该股大幅下跌至每股2.52美元，跌幅达40%。同样的，Whiting Petroleum和破产零售商彭尼公司（J.C. Penney）也在周三受到了沉重打击。

　　“总是会有投机、热门行业板块和市场热点领域。”Birinyi Associates的研究主管杰夫・鲁宾（Jeff Rubin）表示。“在每一个牛市中，都会有一段时间的投机行为，而这些行为在事后看来是愚蠢的。”但鲁宾同时表示，这种泡沫行为并不一定会带来警告信号。

　　鲁宾表示：“在两年以前，任何与加密货币相关的东西都是十分炙手可热的；而在那之后，任何与大麻股相关的东西都是十分炙手可热的。”另外，他还提到了线上宠物用品零售商Pets.com，这家公司是上个世纪90年代末互联网泡沫时期的典范，而现在则已不复存在。

　　据CNBC获得的一份报告显示，Citadel Securities机构股票衍生品团队对小盘股基准股指罗素2000指数中股价低于1美元的29只个股进行了研究，其中包括Denbury Resources、Noble Corp.和Palatin Technologies等。在截至周一的五个交易日里，这些股票的平均涨幅达到了79%。

　　“这一切就像是一波散户轧空狂潮，而且这波狂潮已经达到了井喷的顶峰。”Citadel Securities在报告中写道。

　　破产交易

　　在3月份抛售所造成的“废墟”中，有些散户投资者找到了一些价格便宜的股票。航空股在过去一个月时间里累计上涨了45%，此前这个板块一直都处于低迷状态，美国航空公司（NASDAQ:AAL）和其他航空股的成交价都在个位数。对买入了这些股票的散户投资者来说，他们的投资价值已经翻了一番以上。

　　有些策略师表示，散户投资者似乎正被卷入“破产交易”。其他一些策略师则表示，高频交易商员在梳理市场以寻找机会时，可能也将目光投向了此类股票，希望借此获取高额收益。破产公司的股票最终可能会变得一文不值。

　　“投资此类资产的人有两种，一是彻头彻尾的投机者，二是那些做过计算、了解股票和债券风险的专家。”QMA的首席投资策略师埃德・基恩（Ed Keon）表示。“你们看到的也大多是债券方面的投资者，而不是股票方面的投资者。有一些人做得很好。这是个专业的游戏，玩起来并不容易。”

　　基恩表示，由于新冠病毒大流行所导致的封锁措施，更多的人被迫呆在家里，这个事实可能意味着与上班时相比，他们能有更多的时间来关注市场走势。“他们可能会有更多时间来看看自己的投资组合。有些人可能会在市场的不同角落进行投机，而这通常不是一个好兆头。”他说道。

　　“回想1999年，似乎每个人都在拿保证金买入科技股，这在一段时间里是非常棒的。”基恩说道。“总会有一些傻瓜在高风险投资上冒险，但在市场上涨时，这种情况似乎会更加激烈。”

　　基恩对市场变得更加谨慎，他认为有些指标高估了市场价值。对于冒险进入风险较高领域的投资者来说，他们可能在航空公司和其他得益于经济重启的公司的股价反弹走势中获得了一些不错的回报。“他们赚到了一些钱，从而刺激其他人也这样去做。这原本是个好主意，但后来就不是了。”基恩说道。

　　从一个估值衡量指标来看，标普500指数的预期市盈率在22倍以上，而长期平均值低于20倍。

　　“我们并不是超级看空，市场还有很大的动能。我们在治疗新冠病毒方面取得了进展，在经济方面也正在取得进展。”基恩说道。“我们正在关注不同的估值指标。”

　　Fairlead Strategies的创始人兼管理合伙人凯蒂・斯托克顿（Katie Stockton）表示，对正在投资于破产股票的投资者来说，赫兹租车和Whiting Petroleum都没有表现出任何能够维持上涨势头的证据。斯托克顿是一名技术分析师，她指出从股价走势图来看，无法确认这些股票可以继续上涨。

　　“在我看来，突破总是需要确认的，不仅是在价格上，而且是在时间上。”她说。“我们看到的是这些破产公司的快速反弹，没有足够的证据表明这种反弹是持久的。”

　　她表示，赫兹租车的股价确实一度突破了50日移动平均线，但没能保持住。“这并不能确认市场突破或中期动能。”她说道。