虽是收益率目标政策先驱 日本央行却准备重回印钞救经济

　　正当主要央行纷纷投入收益率曲线控制这块未知领域，日本身为这个非正统政策的先驱者，却愈来愈难以全心专注于自身的收益率目标，反而打算回到印钞的老路数，来帮助受疫情打击的企业。

　　日本央行在下周的政策会议上料将不会扩大刺激计划，且近几个月推出的一连串缓解新冠危机的工具也预料不会有重大改变。

　　但日本央行总裁黑田东彦料将强调，央行决心持续向市场注入大量资金，以帮助企业存活并保住员工饭碗。

　　“日本央行近期重点仍将是维持市场稳定，并缓解企业融资压力，”一位熟悉日本央行想法的消息人士表示。还有两名消息人士也表达了同样看法。

　　“降息仍是日本央行的工具之一。但当前或许并不是最可能的选项，”该消息人士说。

　　虽然日本央行会对经济前景面临的风险发出警告，但可能会维持其经济评估，即经济将逐步从疫情带来的打击中复苏。

　　日本央行在2016年率先推出收益率曲线控制（YCC），承诺引导短期利率在负0.1%、长期借贷成本在零附近。

　　当时，其他央行认为日本央行这一政策表明，日本迫切想通过极端措施来刺激增长。

　　目前，设定收益率目标吸引到广泛兴趣，因为新冠病毒大流行迫使全球多家央行降息至近零水平。

　　澳洲现在设定了三年期公债收益率目标，而包括主席鲍威尔在内的一些美联储官员也将收益率曲线控制（YCC）作为可能使用的一项工具。

　　对日本而言，YCC帮助政府维持很低的借贷成本。日本政府已推出两份刺激方案以应对危机，总规模达2.2万亿美元。

　　然而，日本央行近期内的关注焦点正转向其通过多种危机应对工具释出的资金规模，包括旨在向受到疫情冲击的企业注资的75万亿日圆（7,010亿美元）借贷工具。

　　各种刺激工具的出台，令日本央行在与市场沟通和引导市场预期方面遭遇挑战。

　　重新强调日本央行印钞的规模，使得其之后很难缩减该计划的规模，市场可能将此举解读为收紧政策。

　　这也加大了说服市场相信日本央行仍将利率作为主要政策工具的难度。

　　消息人士称，由于日本贷款计划的设计方式，如果有更多贷款通过政府计划拨出，其规模可能超过100万亿日圆。

　　“由于疫情何时受控存在如此大的不确定性，决策者必须防止企业耗尽现金。日本央行正在这样做，”NLI基础研究所首席分析师Yasuhide Yajima表示。

　　“下一项任务是恢复企业和家庭的信心，使他们开始消费并刺激经济增长。我不确定日本央行是否还有其他工具可以做到这一点。”