第二季度即将画上句号 华尔街对企业盈利状况却一无所知

　　一个好消息是，下周即将为2020年的上半年画上句号。但坏消息是，华尔街对企业的盈利情况一如既往地一无所知。

　　在这里，我不是在谈论什么第三和第四季度。而是第二季度已经接近尾声，但分析师们仍然不知道美国企业将公布什么样的收益报告，且这种混乱的情况很可能会持续到今年下半年。

　　由于40%的标准普尔500指数成份股公司拒绝提供业绩指引，分析师预估之间的差距很少像现在如今这样巨大。

　　Refinitiv预计，美国企业第二季度收益将下降约43%，这是自2008年第四季度（也就是大衰退期间）以来最糟糕的一次。

　　那么，要弄清楚企业收益会是什么样子有多难呢？

　　CNBC收益专家罗伯特・霍姆（Robert Hum）最近的一项分析显示，目前标准普尔500指数中体量最大股票的高、低业绩预估之间存在巨大差异――这种差异比历史正常水平还大了一个数量级。

　　以IBM为例，分析师对该公司当季（每股收益）预估均值为2.06美元，但最高预估为2.49美元，最低预估为1.47美元，两者相差1.02美元。但IBM

　　2019年的平均预期差距仅为每季度15美分，也就是说分析师对其第二季度的每股收益预估区间是往常的七倍。

　　而且，这还不是唯一的极端案例。以摩根大通为例，分析师预计其平均每股收益为99美分。但从高到低的预估相差达到了2.21美元――从每股收益2.04美元到亏损0.17美元不等，该公司2019年预估的平均区间仅为26美分。

　　通用汽车和卡特彼勒也是如此，分析师预估的每股收益区间都是其正常水平的五倍左右。

　　当然，最极端的愚蠢例子可以在航空公司的股票中找到。比如，当下分析师对美联航的每股收益预期从亏损2.35美元到亏损16.77美元不等，相差足足达到了14.42美元。而2019年所有四个季度对美联航的高、低估计之间的平均差异仅为46美分。

　　对于几十年来一直关注市场的阿尔法・欧米茄顾问公司（Alpha Omega Advisors）的彼得・切奇尼（Peter Cecchini）来说，这种“无知”是可以理解的。

　　“这是一场史无前例的冲击，”他说。“分析师高度依赖公司指引，当公司管理层自己都对他们的盈利毫无头绪时，你不能指望分析师会有头绪。“。

　　切奇尼还指出，冠状病毒如何影响企业，以及他们从大规模联邦刺激中获得的帮助程度不一都进一步加大了对企业业绩进行预估的难度。

　　他拿分析师对摩根大通的预估数据来说：“那些预估较高的分析师可能认为，刺激措施将防止出现更高水平的贷款违约，而那些估计较低的分析师可能不会这么想。”

　　美国投资机构Miller Tabak的马特・马利（Matt Maley）认为，这一问题的答案其实很简单：“我们需要公司提供更好的指引。我们需要一些已经撤回业绩指引的（企业）CEO说‘我们现在拥有更多的信息了，我们认为正在发生的事情是这样的……’。”

　　不过，马利对即将到来企业财报表示并不看好：“公司现在提供业绩指引是没有好处的，即使是2021年的指引也是如此。（经济）重新开放是一个反复试验的过程，需要进行的是经过深思熟虑的猜测，但由于存在许多不确定性，要做出这样的猜测要困难得多。这完全取决于疫情，波动性将会伴随我们一段时间。”

　　马利说，即使我们在病毒方面有一些更好的消息，11月到来的大选以及国际贸易紧张局势也会带来很大的波动性。

　　他对第三季股市的最佳猜测是：“到（美国）劳动节前，我们很有可能再迎来10%的回调。我们的估计预期是基于完美的假设，但有迹象表明我们不可能做到完美。”