空仓一周内锐减近20万 缺少空头的市场可能更危险

　　在股市有这样一句谚语：“空头不死，多势不止” 。那么如果空头死了，又会怎样呢？

　　在坚守看空立场三个月后，包括共同基金、养老基金在内的大机构终于投降，随着散户、对冲基金一道，屈从美联储，转为看多美股。上周CME 标普E-mini“非商业”（机构投资者，常被称为“聪明钱”）投机净空头头寸激增，创下自2007年以来最大的增幅，也是有记录以来第三高的增幅。

　　数据显示，在截至6月23日的一周中，标普E-mini非商业投机性净空头头寸从-303305（2011年9月美国信用评级下调以来最大净空头头寸）飙升至-97078，空头合约锐减20.6万张，为有记录以来的第三大跌幅。

　　酌情策略和系统性策略最近几天也开始对市场都变得更加乐观，它们之前都是直接忽略美股涨幅的。

　　不过风险平价基金仍然保持观望，但这意味着在此前股市暴跌中遭受巨大损失后，很多风险平价基金仍未入市赚回此前的损失。

　　CTA策略的基金也按兵不动。零对冲上周报道，近几个月的美股市场，无论是之前的下跌还是后来的反弹，CTA都没有赚到钱。值得注意的是，由于整个市场的混乱和缺乏方向性，CTA策略的基金对任何资产类别都没有信心，包括股票、债券、美元、黄金和石油等在内的一众资产，CTA基金的风险敞口均接近0%。

　　上一次出现如此大规模的净空头头寸减少还是在2007年的时候，之后股市出现大幅下跌。

　　德意志银行的分析师ParagThatte就指出，机构放弃看空，敲响了股市见顶的钟声。

很多投资者可能不理解：空头转多，难道不是利好信号吗？为何说要见顶了呢？

　　在股市有这样一句谚语，“空头不死，多势不止”。那么如果空头死了，又会怎样呢？

　　在一只股票因为买盘支撑不断上涨的过程中，其实也是其“买气”被迅速消耗的过程。随着价位抬升，追高者会越来越少，之前的持有者会选择获利了结，之后的买盘通常只能来自少量的高位追涨者以及那些被轧空者的平仓盘。

　　现在如此大规模的轧空也显示，在这波涨势中，空头已经撑不住。没有了空头，之后何来轧空者的回补买入？后续的买盘只能是不断减少。

　　更需要警惕的是，当前市场的流动性远差于之前。在2007年，美联储还未对股市进行如此明目张胆地干预，市场也存在流动性。不像现在，只要有一点风吹草动，高频交易者和资产管理公司就清空头寸，流动性枯竭。因此，零对冲认为，只要市场一致抛售，就会引发下一轮崩盘。