美股牛市气势磅礴 但VIX指数仍在发出警讯

　　尽管美国股市创下1998年以来最佳季度表现，但波动率市场仍然充满恐惧，这种历史性的分歧使部分华尔街投机者的日子更加艰难。

　　尽管标普500指数较3月份低点上涨了40%，但一项衡量股市隐含波动率的指标–Cboe波动率指数–仍然保持在相比2月份低点两倍左右的水平。

　　依靠押注未来价格波动来谋生的交易员们正面临困境。一方面，平坦但较高的VIX期货曲线在受疫情影响的经济轨迹、11月大选和流动性威胁方面闪烁着风险。另一方面，标普指数的多头受到政策刺激的提振，认为有充分理由不用太谨慎。所有这些都意味着，由于股票和VIX发出的信号出现分歧，波动市场的参与者缺乏全力以赴的信念。

　　法国兴业银行策略师在一份报告中写道：“股票和股票波动率市场正发出截然不同的信号。这对波动市场参与者来说是一个严重的问题。”通常，当股票上涨时，VIX会下跌，因为交易员期望未来的波动减少，反之亦然。不过随着本轮股市反弹，投资者的不安情绪从未真正消失。

　　由于担心新的疫情爆发，财政援助可能终止以及货币刺激措施的局限性，黄金等对冲工具仍然很受欢迎。Cohalo的替代投资基金经理Colton Loder表示，在目前形势下，“很难找到一种坚定的信念来交易股票波动率。”