黄金已出现触顶信号？若上破1800大关多头该担心这些问题了

　　周二（7月7日）美盘时段，现货黄金突然爆发，一度较日低回升逾20美元，上破1790关口，续创2011年11月以来新高。周三开盘后虽一度有所回落，但截至发稿时金价仍维持在1790关口上方，距离上破1800美元大关只是一步之遥。

　　对于昨夜的疯狂行情，金十进行了深入的分析。从技术面来看，1766美元和1762美元是黄金近期最坚实的支撑位，只要能守住这个点位，黄金多头的优势就不会消失。而经过周二的大涨之后，1791美元也有望演变成黄金下一个坚实支撑位。

　　此外，欧盘时段金价一度下挫，给多头带来了趁低吸纳的机会，也为美盘时段的大幅上涨奠定了基础。

　　当然了，相信多头想了解的问题还有很多：除了突然的大单砸盘之外，还有哪些因素在支撑着金价上涨？展望后市，回调风险有多大？这些问题的答案，我们不妨通过本文来一一展示。

　　01、黄金的顶部到底在哪里？

　　金价昨夜突然大涨主要受以下利好推动：

　　第一是交易员“逢低买入”、“逢低吸纳”，除了现货和期货市场之外，黄金ETF也吸引了大量资本注入，共同推高黄金需求。

　　第二是公共卫生事件的反弹和经济复苏速度放缓。隔夜多达6位美联储官员在公开发言中谈论美国经济前景，克拉里达、梅斯特、巴尔金和戴利等人都发表了不同程度的消极预测。除了金价大涨之外，美股全线收跌也可以反映投资者对公共卫生事件反弹的担忧之情。

　　第三是货币持续增发，导致多余的资金涌入金市。如下图所示，黄金价格和货币供应量呈明显的正相关关系，分析师Mercury Research预计，随着货币继续超发，法定货币信誉下降，避险资金会越来越青睐黄金。

　　在上述多重利好的刺激下，有分析师认为黄金目前还有很大的上涨空间，不用多久就可以轻松突破1800美元关口。那么黄金近期的顶部到底有多高？金十为大家整理了各大投行、机构分析师的最新观点。

　　kitco分析师Anna Golubova指出，现货黄金正在逼近1900美元大关，几乎没有什么因素可以阻止金价突破历史高位。她认为，央行超级宽松的货币政策和缓慢的经济复苏为金价奠定了上行基础，避险资金会持续不断地涌入。

　　媒体大宗商品分析师麦克格隆（Mike McGlone）表示，从基本面上看，通胀数据对黄金的推动作用还是最明显的，因为通胀前景跟美联储的政策路径紧密相关。麦克格隆指出，现货黄金和媒体大宗商品指数之间的差距正处于历史高位，上次出现这种极端差距时美国CPI维持在15%附近，而现在的美国核心CPI月率还徘徊在0%附近。

　　换句话说，美联储的超宽松政策还会维持很长一段时间，黄金多头完全不用担心失去这座大靠山。

　　Sparrow资本管理公司首席投资官斯派洛（Gerald Sparrow）的看法和麦克格隆有一些出入。他在接受媒体采访时提出，投资者现在可能在押注通胀回升。但斯派洛提出一个令空头绝望的事实――无论投机者认为通胀会回升还是继续低迷，似乎都利好黄金：通胀前景低迷，美联储就会继续印钞并注入流动性，最终可能导致美元贬值，利好黄金；如果投资者押注通胀前景回升，那对抗通胀的最佳武器，依然还是黄金……

　　瑞银贵金属策略师乔尼 特维斯（Joni Teves）在其最新研报中指出，金价上周的短暂回落是正常现象，但美国实际利率进一步接近负值是对黄金最好的支撑。特维斯表示，美国5年期和10年期通胀保值债券收益率目前已较6月初的高点回落近40个基点，表明投资者对美国经济状况的担忧升级，且债市出现超买迹象。她认为，投资者此后会增加黄金在对冲投资组合的比重，金价突破1800美元关口根本不是问题。

　　02、注意后市回调风险

　　虽然一众分析师都相当看好黄金后市表现，但市场依然不乏风险――巧合的是，有一个风险点和上文提到的重要利好，似乎相互矛盾。

　　风险一：资本流入速度放缓

　　作为推动金价上破1790关口的三大利好之一，有分析人士认为资本流入不会一直保持强劲，尤其是那些早已做好长远规划的对冲基金可能会在不久后迅速撤退。

　　根据CFTC的数据，对冲基金连续三周增加看涨押注。截至6月30日当周，基金经理们在COMEX黄金期货上的投机性多头仓位增加11933手，至173526手；与此同时，黄金空头仓位也增加了2893手，至34971手。

　　虽然相互抵消之后，黄金净多头头寸还是增加到了138555手，较前值上涨7%，但容易被忽略的是：上周空头仓位的增幅是过去三周最高的，多头仓位的增幅则是6月份以来的最低水平。

　　德商银行分析师表示，投机资本的流入速度已经开始放缓，但好在金市目前尚未出现明显的超买迹象。该行预计，经过这一波大涨之后，金价可能会出现一段时间的盘整，上行动能会有所减弱。后市能否再度爆发，关键看对冲基金暂缓加仓之后，散户是跟随其做法还是继续加大看涨押注。

　　风险二：技术面出现触顶信号。

　　正如上文所说，从技术面上看，现货黄金当前最坚实的底部是1766美元，即72日移动均线附近，这一趋势线是金价上行趋势的重要支撑。

　　如上图所示，黄金目前处于明显的上行通道之中，短时间内没有太大的修正压力。但对多头来说，有一个坏消息是，从一个更大的周期来看，金价即将触顶。

　　分析以下的黄金154天移动轨迹可以发现，金价已经接近周期顶点。一旦72天周期和154天周期的上行趋势线重合，黄金将触及近期上行顶点，并触发技术性回调。从走势图来看，这个顶点在1810美元附近，和如今的金价只有不到15美元左右的距离。

　　03、展望后市，不要忽略这些指标

　　通过对基本面和技术面的详细分析，相信各位交易者对于黄金的前景已经有了自己的判断。总的来说，金价如今正处于一个很好的位置，短期内继续上行可能性相当大，但多头还要应对投机资本撤离以及技术性回调这两大挑战。

　　面对略显复杂的形势，下面这些重要指标，值得交易者留意。

　　技术信号

　　知名贵金属分析网站Gold-Eagle分析师库里（Jim Curry）表示，该网站统计的黄金中期宽度指数仍在走高，这预示着金价在未来几天/几周的波动将达到高峰。由于市场上目前由多头占据主动，且利多因素较利空更多，所以金价短期内大幅走高的几率不小。

　　此外，Gold-Eagle的中期价差指数现在开始偏离最近的高点――这是一个不可忽视的看跌信号。库里认为，黄金72天周期上升趋势目前是有效的，但预计这一走势在不久后会被逆转。有鉴于此，想追涨黄金的交易者，可就要考虑清楚了。

　　关联指标

　　黄金本轮牛市持续时间长且涨幅惊人，吸引了巨量资本入市。除了上文提到的黄金ETF之外，黄金股、金矿股也备受青睐。因此，金矿股的走势也被普遍认为是预测金价走势的关联指标。

　　数据显示，金矿股看多比率指数（BPGDM，衡量该类股票超买/超卖状况的指标）如今接近100，呈现出极度超买趋势。该指数上一次升至类似的高位，是在2016年，金价在差不多同一时间触顶回调，美元指数应声大涨。巧合的是，黄金如今正节节攀升，美元也蛰伏了很久，历史会再一次重演吗？

　　美元走势

　　说到这，当然就要好好看看黄金的老冤家――美元的走势。通过分析历史数据，我们可以发现黄金和美指曾多次出现和目前类似的走势分化：在美指反弹之前，金价都一路狂飙。但在美元走高之后，黄金要么陷入盘整，要么大幅回落。

　　从技术面来看，美元如今已经到了要反弹的阶段，接下来，黄金多头可就要提高警惕了。为了降低风险，多头理应保持合理仓位配置，重仓无益。