新的卖出信号？ 瑞银：薪酬问题可导致公司股票表现不佳

　　长期以来，令人失望的收益、不断下滑的销售以及会计丑闻一直被视为是时候卖出一家公司的股票了。如今，瑞银资产管理公司（UBS Asset Management）发现了一个新的卖出信号：薪酬反抗。

　　这家瑞士银行的子公司表示，其量化证据和数据科学团队对1700起事件进行了调查，结果发现，在年度会议上失去高管薪酬投票权的公司，股价表现不佳的可能性要大得多。

　　这一情况在标准普尔500指数（S&p500）尤其如此。在“薪酬话语权”投票失败后，公司损失25%以上的可能性是其他公司的两倍。

　　在此之前，投资银行摩根士丹利（Morgan Stanley）进行了一项研究。该研究对5年的数据进行了研究，发现在投资者在年度股东大会上对高管薪酬表示不满后，该公司一年的平均表现相对较差15%。

　　瑞银集团（UBS AM）可持续投资研究主管克里斯 格林沃尔德（Chris Greenwald）表示，股东对薪酬决议的发言权缺乏支持，往往是该公司整体表现如何的一个指标，尤其是在激励措施是否符合长期战略这一问题上。

　　“如果多数股东投票反对（高管薪酬），那就表明激励机制存在偏差。这可能已经是一种表现不佳的迹象。

　　瑞银资产管理公司旨在提供科学投资信息的定量证据和数据科学团队负责人布赖恩 克罗斯（Bryan Cross）表示，这家规模达8320亿美元的资产管理公司希望利用这些发现指导其投资组合经理的投资决策。

　　资产管理公司已经将调查结果整合到投资组合经理和分析师可以访问的投资仪表板中。该公司还计划根据投资团队的持股或利益向他们发出警告，一旦公司失去薪酬投票，就会发出警告。

　　克罗斯表示，尽管这家资产管理公司尚未全面推出薪酬话语权投资信号，该公司的投资组合经理已经开始就调查结果提出疑问，并询问有关他们自己的持股可能受到何种影响的信息。

　　尽管包括瑞银在内的一些投资者比以往任何时候都更愿意投票反对高管薪酬方案，但多数薪酬方案仍在几乎没有任何抗议的情况下签署。为公司股东提供咨询的乔治森公司（Georgeson）表示，2019年，标普500指数和标普1500指数成份股的公司，91%的投票都支持高管薪酬（不包括弃权）。

　　NETFlix、Ameriprise和施乐（Xerox）等公司在去年失去了薪酬投票，而离岸钻井公司来宝集团（Noble Corp）和芯片制造商高通（Qualcomm）在2020年遭到了股东的反对。

　　摩根士丹利的研究发现，去年失去薪酬话语权的股票，在年度股东大会结束后的一年里，其表现平均分别比标准普尔500指数和同行低20%（中值10%）和25%（中值14%）。

　　分析师表示：“我们认为，薪酬话语权有力地表明，股东不仅对高管薪酬满意，而且对公司更广泛的治理、执行和战略方向满意。在我们看来，这使其成为一个有意义的前瞻性指标。”