崩盘前的涨势？美股或正重演1999年暴跌前的“狂欢”时刻

　　目前美股股市走势和1999年股市暴跌前非常相似，因经济衰退的压力，美股或将在未来几周崩盘。

　　科技股

　　如今投资者的行为与千禧年前后有着惊人的相似之处。在极度乐观的预期支撑下，投机性头寸使资金流入股市。如上面的第一张图表所示，投资者纷纷涌入科技行业。与此同时，10个关键行业中有8个行业同期的资金流持平。深入研究科技板块就会发现，该板块只有少于50%的股票价格是超过了200 DMA。此外，买盘只集中在少数几只股票上，这表明了投资者对自己的选择过于自信。

　　投资者过度自信

　　千禧年时投资者集中投资科技股，导致纳斯达克100指数出现暴跌。下图中淡灰色部分是指在过去10年的总回报率（约为19%），该回报率接近历史股票长期回报率（约为9%）的两倍多，而往后市场仍继续以19%的增长态势的可能性几乎为零。此外，相对于200 DMA，目前该指数溢价也是2000年以来最大的。根据图中指标可以看出，纳斯达克指数20年来从未出现过像如此超买的情况。尽管如此，仍然可能还有许多投资者既不了解技术面，也不了解潜在的估值。而在纳斯达克100对罗素2000的比率图中，该图将科技股与小盘股进行比较，可以看出在短时间内科技股的表现累积超过了小盘股的50%，而上一次类似的情况发生在1998-2000年的互联网泡沫期间。

　　目前仍未出现技术性衰退

　　由于股指目前还没有跌破关键支撑位，短期技术面仍看好当前形势将持续数周。不过，未来几周股市不太可能上涨。尽管可能会继续上涨，但是涨势也不会过大。如果纳斯达克100指数持续跌破9750点，那将标志着美股走势的将出现颠覆性变化。同样，标普500指数仍保持在3030点左右，该指数仍在波动上涨，如果跌破3030点，那美股将崩盘。

　　结论

　　未来几周美股指数可能持续不断波动，只要纳斯达克100指数和标准普尔500指数分别维持在9750点和3030点的水平，美国主要股指就可能继续维持在高位。然而，对股市过分乐观的情绪和投资热情可能会使股市更快崩盘。如今经济情况与1999年有所不同，世界范围内经济衰退的比例达到了创纪录的水平。从历史上看，经济衰退压力一直是导致牛市结束的主要因素。因此，长期投资者最好是离场观望。