反垄断听证会只是开胃菜 四大科技巨头集体发财报才是重头戏

　　虽然全球科技界最有权势的四家美国公司CEO当地时间周三齐聚线上，接受来自国会议员们的近6小时的严厉拷问。这也是自1998年微软的盖茨听证会以来，影响力最大的一次科技公司反垄断听证会，但这些巨头企业集体即将集体发布的财报或许才是对市场真正的考验所在。

　　总市值近5万亿美元的苹果、亚马逊、Alphabet和Facebook一直都是市场的最爱，这些企业都在当地时间下午4点发布财报。对此，AlphaOne Capital Partners创始人丹・奈尔斯（Dan Niles）表示：“周五会很疯狂。如果有人错过了他们的（财报）数字，那就不好了。”

　　事实上，这些公司相对于大盘的优异表现已经引发了人们的担忧，即市场的动能太多地集中在太少的公司名字上，而这些企业一下子公布财报则将会让投资者有很多需要消化的东西。

　　瑞士信贷（Credit Suisse）首席美国股票策略师乔纳森・戈卢布（Jonathan Golub）表示：“无论如何，这些公司最终都会公布财报。无论他们是在四天内还是一天内公布，我们都会得到同样的新闻流。但这一消息背后所代表的是，当他们公布财报数据时，市场会出现很大幅度的波动。”

　　除了上述科技巨头外，其他许多公司也将在周四公布财报，宝洁（Procter&；Gamble）、康卡斯特（Comcast）、礼来公司（Eli Lilly and Company）和福特首当其冲。但大型科技公司的财报则是最受外界期待的，因为它们作为市值超过1万亿美元的精英公司集团的一部分，规模巨大。他们共同对市场产生了最大的影响，这些企业的股价走势可能决定纳斯达克是否会继续创下新高。

　　除了财报外，随着更多的州由于冠状病毒的传播而关闭部分经济活动，这些公司可能会提供过去几周他们业务所受到的影响的初步情况。

　　“如果他们表示广告支出在过去几周开始放缓，人们会怎么看？”奈尔斯说。“由于股价上涨了这么多，有那么多的散户持有股票，他们可能不会像以前那样了解自己所拥有的股票，这可能会造成一些非常疯狂的行动。”

　　奈尔斯表示，随着股市走高进入盈利阶段，如果出现问题，那么问题带来的行动可能会更加夸张，但这四大科技企业也可能在股价走高时增加股市波动性。

　　大型科技公司通常会在几天内发布接连财报，但本季度它们最终选择一起发布财报。其中，Facebook本应在周三发布报告，但它随后将日期改为周四。

　　盈利增长推动股价上涨

　　戈卢布指出，这四只科技股和微软一起，在过去12个月里的回报率为49%，而同期标准普尔500指数中其他公司的回报率几乎没有变化。

　　他说，包括微软在内的所有五只科技股的优异表现中，约有四分之三是收益增长的结果。在过去的12个月里，这些公司的净利润率平均为17.3%，比标准普尔500指数的其他成份股公司高出了70%。

　　同期，这五只股票的利润增长了3.1%，而标准普尔500指数成份股公司的利润则下降了9.2%。戈卢布表示，他们拥有强大的现金头寸，较高的利润率则使他们在市场压力时期获得了更好的业绩。

　　根据周二收盘，上述四只科技股总市值约占标准普尔500指数的16%，总市值达到4.87万亿美元。今年以来，这些股票大幅上涨，也推动纳斯达克指数创下新高。

　　例如，亚马逊在2020年迄今上涨了63%，苹果今年迄今上涨了29%，Alphabet和Facebook分别上涨约13%，而标准普尔500指数今年仅上涨约0.5个百分点。截至周三收盘，苹果的市值最高，为1.65万亿美元。亚马逊的市值为1.51万亿美元，Alphabet的估值为1.04万亿美元，Facebook的估值为6.65亿美元。

　　说到纳斯达克，这四只股票的影响力则更大，它们约占纳斯达克100指数总市值的34.5%。

　　大流行并没有对这些公司造成冲击

　　尽管新型冠状病毒的影响重创了整个市场的收益，但预计科技股不会受到特别大的影响。这四只股票在病毒引发的经济关闭期间甚至收获了一些益处，因为他们的部分业务受益于消费者呆在家里和在家工作的新模式。

　　据Refinitiv I/B/E/S估计，本季度科技股收益将下降约3.6%，而标准普尔指数利润将下降39%。

　　戈卢布指出，（科技股）盈利超出预期的平均规模比预期高出约13%，而通常的差异仅为3%至4%。

　　在另一方面，这些公司相对于大盘表现出众，也令人担心市场的动能有太多集中在太少的名字上。对此，奥本海默技术策略师阿里・沃尔德（Ari Wald）表示，自己所担心的并不是科技公司。

　　“我会把矛头指向市场的其他领域，因为真正的问题在于――为什么他们不能产生收益呢？就市场构成而言，它们（股价）已经下跌了很多。这是困扰市场的更大问题。“沃尔德说。“科技股实力雄厚。这一变化速度与20世纪90年代的水平相去甚远。但这一相对优异的表现，实际上是由市场上其他所有版块的疲软造成的，它真正造成的是一个不断扩散的泡沫。”