发达市场收益率曲线料将在2021年调整方向 因复苏状况各有不同

　　发达市场收益率曲线势将在2021年调整方向，因为新冠疫情过后的经济复苏表现可能出现分化。

　　今年主要经济体的5s30s曲线轨迹存在显著差异：美国和英国分别趋陡约61个基点和13个基点，德国则趋平24个基点。

　　根据彭博经济研究2021年预测中对经济增长、通胀和长期货币政策的预测，这些曲线走势可能会出现转变。预测中的主要假设包括：

　　美国：从2020年到2021年，GDP增速料将摇摆6.3个百分点；2025年前通胀形势都不会触发加息；疫情和刺激政策行动上的缓慢，将拖累经济活动增长速度，直到第二季度在疫苗驱动下开始复苏。

　　英国：从2020年到2021年，GDP增速将摇摆17.4个百分点，但复苏速度料比疫情前水平低2.5%；第二季度对就业至关重要，失业率可能升至7.5%，2020年底估计为4.5%；英国央行料暂时按兵不动，并可能暗示采取负利率。

　　德国：从2020年到2021年，GDP增速料将摇摆8.3个百分点；欧元区在冬季采取的财政支持和欧洲央行延长PEPP计划相结合，加之偏重于明年投资的刺激政策及疫苗影响，第二季度料将开始反弹。