法兴大空头再发警告：美债带来噩梦 股市临界点来了

　　法兴大空头Albert Edwards警告，全球股市即将面临“临界点”，一旦10年期美债收益率突破2% ，股票市场将经历大幅波动。全球央行政策制定者可能不得不推出新一轮的刺激政策，安抚稳定市场。

　　Edwards表示，研究者从日本“失去十年”学到重要的教训在于：投资者会对货币和财政刺激政策“上瘾”。

　　投资者会要求政策制定者推出一轮轮新的刺激方案；一旦要求没有得到满足，市场就会“暴动”，直至新的刺激政策推出。

　　上个世纪90年代的日本股市的“暴动”最终导致日经跌至创纪录新低，政策制定者为稳定市场最终不得不推出更多的货币及财政刺激政策。

　　Edwards认为，现在的关键点在于，随着全球债券收益率大幅飙涨，市场大幅波动，全球的政策制造者是否也在面临类似状况？

　　目前的状况显示，澳大利亚央行显然已经“投降”：鉴于澳大利亚国债收益率上涨的速度已经超过美债收益率飙涨的速度，澳大利亚央行已于本周重启债券购买计划。

　　欧洲的情况也不容乐观，在10年期德国国债收益率飙涨至0.3%的高位后，欧洲央行行长拉加德不得不出面安抚市场，称欧央行正在“密切关注市场”。

　　美国面临问题可能略有不同。在拜登1.9万亿刺激计划（GDP占比9%）即将通过之际，市场开始担心，美国的刺激计划是不是太多（后续还有大规模基建计划）。但考虑到美联储主席鲍威尔、美国财长耶伦近期一系列表态，相关刺激政策已经箭在弦上。

　　Edwards认为，对于债券投资者而言，近期的市场波动可能让人不适。但从长期来看（15年），近期回调并不稀奇，尤其是在去年债券价格大幅上涨的背景下。从目前市场情况上看，即便10年期美债收益率飙升至2%，债市的长牛状况可能都将维持。

　　但在权益市场，一场日本式的股市骚乱可能即将来临。

　　Edwards表示，如果美债收益率继续缓慢上升，同时市场平稳的从成长股转向价值及周期股，美联储将维持乐观态度。但如果美债10年飙升过快，股市或将面临更大的波动。

　　在关键临界点上，Edwards认为10年期美债收益率是否达到2%是决定科技股是否进一步的大幅波动的临近点，届时美联储可能不得不推迟新的政策来安抚市场。但如果进一步的货币政策无法安抚市场，整个市场将失控，历史上最大的资产泡沫将迎来不可避免的结局。